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沪铝早报-2025年3月13日总结

核心内容

本报告为大越期货投资咨询部祝森林于2025年3月13日发布的铝市场早报，内容涵盖铝价走势分析、供需情况、库存变化、期现价差、交易所库存及氧化铝、铝棒等相关市场信息。

主要观点

铝市场综述

• 基本面：碳中和政策对产能扩张形成限制，下游需求不强劲，房地产行业持续疲软，但宏观情绪短期有所好转。整体基本面偏中性。
• 基差：现货价格为20,900元/吨，基差为-70元，贴水期货，显示市场对期货价格的预期略偏弱。
• 库存：上期所铝库存较上周减少9,610吨至224,802吨，LME库存减少325吨至501,825吨，整体库存变化中性。
• 盘面：收盘价收于20均线上，且20均线呈向上运行趋势，显示短期走势偏多。
• 主力持仓：主力净持仓为空头，且空头增加，表明市场情绪偏空。
• 预期：碳中和政策推动铝行业变革，长期对铝价有利；美联储降息放缓，铝价或将维持震荡运行。

利多与利空因素

• 利多因素：

  1. 碳中和政策控制产能扩张，有利于行业长期发展。
  2. 俄乌地缘政治扰动，可能影响俄铝供应，提升铝价。
  3. 美联储降息预期，可能对市场情绪产生积极影响。

• 利空因素：

  1. 铝棒库存维持历史高位，显示消费疲软。
  2. 全球经济前景不乐观，高铝价可能压制下游需求。
  3. 铝材出口退税取消，影响出口竞争力。

逻辑分析

当前市场逻辑主要体现在“降息”与“需求疲软”之间的博弈，降息可能带来资金流入，支撑价格；但需求疲软则限制价格上行空间。

关键信息

现货价格

• 昨日上海现货价格为20,710元/吨，较前一日下跌50元。
• 今日上海现货价格为20,900元/吨，较昨日上涨190元。

交易所库存

• LME库存：501,825吨，较前一日减少325吨。
• SHFE库存：267,376吨（周度数据），较上周减少9,610吨。

社会库存

• 社会库存数据未明确，但整体库存水平较高，显示市场供应压力较大。

氧化铝市场

• 氧化铝价格及库存数据图表显示，氧化铝市场存在一定的波动，库存水平也可能影响铝价走势。

供需平衡

• 中国铝供需平衡表显示，近年来产量和表观消费量稳步增长，但增速有所放缓，SHFE库存整体保持低位。

总结

铝市场在2025年3月13日整体呈现震荡格局，受碳中和政策影响，产能扩张受限，长期对铝价形成支撑。然而，短期来看，下游需求疲软、铝棒库存高企及出口退税取消等因素压制价格。同时，美联储降息预期可能带来一定的利好，但需关注全球经济形势是否改善。总体而言，铝价在多重因素影响下维持震荡，长期趋势偏多，短期需警惕需求不足带来的下行风险。