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沪铝早报-2025年3月13日总结

核心内容

本报告为大越期货投资咨询部祝森林发布的沪铝早报，主要围绕铝价走势、库存变化、供需平衡及市场情绪等方面进行分析，为投资者提供市场参考。

主要观点

铝价走势分析

• 基本面：受碳中和政策影响，产能扩张受到控制，下游需求疲软，尤其是房地产行业表现不佳，但宏观情绪短期有所好转。整体基本面偏中性。
• 基差：现货价格为20,900元/吨，基差为-70元，贴水期货，显示市场对期货价格存在一定预期，基本面偏中性。
• 库存：上期所铝库存较上周减少9,729吨至224,802吨，库存下降，但整体仍处于较高水平，对价格影响中性。
• 盘面：收盘价收于20均线上，20均线呈向上运行趋势，显示短期走势偏多。
• 主力持仓：主力净持仓为空，且空头增加，市场情绪偏空。
• 预期：碳中和政策推动铝行业变革，长期利好铝价；同时美联储降息放缓，导致铝价维持震荡运行。

利多与利空因素

利多因素

• 碳中和政策控制产能扩张，限制新增供给。
• 俄乌地缘政治紧张，可能影响俄铝供应。
• 美联储降息预期，对市场情绪有所提振。

利空因素

• 铝棒库存维持历史高位，消费疲软。
• 全球经济前景不乐观，高铝价抑制下游需求。
• 铝材出口退税取消，影响出口竞争力。

逻辑分析

当前市场逻辑主要围绕“降息”与“需求疲软”之间的博弈，降息预期可能支撑铝价，但需求不足又限制了价格上涨空间。

关键信息

现货价格

• 昨日上海现货价格：20,710元/吨，下跌50元。
• 今日上海现货价格：20,900元/吨，上涨190元。

交易所库存

• LME铝库存（日）：501,825吨，减少325吨。
• SHFE铝库存（周）：267,376吨，减少961吨。

社会库存

• 社会库存数据未具体说明，但整体显示铝库存处于较高水平。

氧化铝

• 氧化铝价格及库存数据未具体说明，但相关图表可供参考。

供需平衡

• 中国铝供需平衡表（万吨）：
  • 2017年：产量3,227.00，进口11.55，出口1.21，表观消费量3,237.34，SHFE库存75.41。
  • 2018年：产量3,580.00，进口12.4，出口5.36，表观消费量3,587.04，表观增速10.80%，SHFE库存67.22。
  • 2019年：产量3,504.40，进口7.47，出口7.53，表观消费量3,504.34，表观增速-2.31%，SHFE库存18.51。
  • 2020年：产量3,708.00，进口106.25，出口0.77，表观消费量3,813.47，表观增速8.82%，SHFE库存22.42。
  • 2021年：产量3,850.30，进口156.92，出口0.01，表观消费量4,007.21，表观增速5.08%，SHFE库存32.36。
  • 2022年：产量4,021.40，进口66.65，出口18.69，表观消费量4,069.35，表观增速1.55%，SHFE库存9.59。
  • 2023年：产量4,159.40，进口154.2，出口14.96，表观消费量4,298.64，表观增速5.63%，SHFE库存9.9。

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结论

综上所述，铝价在短期面临震荡运行，长期则因碳中和政策利好而呈现上升趋势。市场需关注宏观经济变化、地缘政治影响及政策动向，以判断铝价走势。