行业景气观察：基建投资稍有起色，工业机器人需求低迷-20190320-招商证券-25页_2mb

定期报告总结（2019年03月20日）

核心内容

本报告主要分析了2019年3月13日至3月20日期间，中国及全球多个行业和市场的景气度变化，涵盖基建投资、信息技术产业、中游制造业、消费需求以及资源品等领域的动态。

主要观点

一、基建投资略有回暖

• 基建投资作为“逆周期”调节力量，成为拉动整体固定资产投资回升的核心动力。
• 交通领域：铁路和道路运输投资增速分别达到13.0%和22.5%，铁路投资扭转了去年负增长局面，预计2019年铁路建设投资额将提高至8500亿元。
• 环保领域：生态保护和环境治理业投资增长48.9%，PPP项目落地率提升至56.6%，显示环保资本开支扩张。
• 信息传输业：投资增速达16.1%，新型基建项目成为拉动整体基建回暖的核心动力，三大运营商加大5G和传输网建设力度，移动通信基站产量同比增长112.8%。

二、信息技术产业链

• 全球半导体：WSTS将2019年全球半导体销售额预测从上涨2.6%下调至下降3%，部分产品如存储器价格持续下跌。
• 细分产品：分立器件和光电子销售额同比上涨2.8%和1.5%，传感器和集成电路销售额同比增长4.1%和4.1%。
• 移动通信基站：产量同比增长112.8%，显示出强劲的市场需求，但光缆和程控交换机产量持续下跌。

三、中游制造业

• 工业机器人：1-2月产量累计同比下降11%，首次出现负增长，延续2018年下半年放缓趋势。
• 新能源汽车：电解液溶剂、正极材料和隔膜价格稳定，锂原材料和钴产品价格持续下行。
• 光伏产业链：硅料价格微涨，电池片和组件价格保持稳定，但光伏行业综合价格指数小幅下跌。
• 集装箱运价：CCFI持续下行，BDI环比大幅上涨，显示海运市场存在结构性变化。

四、消费需求景气观察

• 生猪养殖：价格延续上涨趋势，养殖利润大幅回升，市场供给紧张，猪价涨势有望持续。
• 肉鸡苗：价格高位上涨，受春季补栏影响，需求持续增长。
• 电影票房：环比上周回落22.38%，观影人次下降。
• 白酒价格：价格指数上涨，乳制品价格保持稳定。

五、资源品高频跟踪

• 钢材：库存持续减少，价格有所上涨，但铁矿石港口库存小幅增加。
• 动力煤：电厂日耗回升，库存可用天数下降，价格小幅回落。
• 玻璃与水泥：玻璃价格微跌，库存大幅增长；水泥价格微跌，区域价格差异明显。
• 原油与化工品：原油价格小幅上涨，化工品价格大多下跌，部分产品如甲苯上涨。
• 液化天然气（LNG）：价格微跌，部分企业出厂价下降。
• 工业金属：铜库存明显增加，铜价小幅上涨；锌库存减少，锌价上涨；锡价下跌；铝价上涨。维生素价格涨跌不一。

关键信息

• 基建投资：交通、环保、信息传输领域投资增长明显，尤其是铁路和环保PPP项目。
• 信息技术产业：全球半导体销售额预测下调，存储器价格下跌，移动通信基站产量持续增长。
• 中游制造业：工业机器人产量转为负增长，新能源汽车和光伏产业链价格波动不大。
• 消费需求：生猪和肉鸡苗价格高位上涨，电影票房和白酒价格略有波动。
• 资源品市场：钢材库存减少，动力煤价格小幅回落，玻璃和水泥价格承压，工业金属价格震荡，LNG价格微跌。

风险提示

• 产业扶持力度不及预期
• 海外经济波动可能对国内市场产生影响

投资评级定义

• 公司短期评级：根据公司股价相对沪深300指数的表现分为强烈推荐、审慎推荐、中性和回避。
• 公司长期评级：A、B、C分别代表公司长期竞争力高于、等于和低于行业平均水平。
• 行业投资评级：推荐、中性，分别代表行业指数将跑赢或跟随基准指数。

重要声明

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