20160703-广发证券-钢铁行业周报_国企改革扬帆起航_看好改革带来的投资机会_21页_2mb

钢铁行业周报（20160627-20160701）总结

核心内容

本报告分析了2016年6月27日至7月1日期间中国钢铁行业的市场动态、价格走势、盈利情况及行业发展趋势，重点指出国企改革对行业的影响，并提出了相应的投资建议。

主要观点

• 国企改革加速：国务院国资委表示，国企改革相关配套文件即将全部完成，宝钢与武钢的合并为行业提供了示范效应，有助于推动“去产能”和“僵尸企业”处置工作。
• 供需结构优化：2016年“需求侧托底稳增长、供给侧深化结构性改革”是重点，预计过剩产能将加速退出，行业将迎来结构性改革带来的投资机会。
• 钢价上涨：国内钢价综合指数上涨2.67%，长材价格指数上涨3.43%，扁平材价格指数上涨1.85%。螺纹钢主力合约价格涨幅显著，期现货价差扩大。
• 原料市场上涨：铁精粉、进口矿、废钢、钢坯等主要原料价格均有上涨，其中进口矿涨幅最大，达7.01%。
• 盈利情况：部分钢材品种盈利上升，如线材和镀锌板，但螺纹钢、热卷、中厚板等仍面临亏损，不锈钢盈利显著。
• 社会库存下降：钢材社会库存小幅下降，螺纹钢、线材、热卷库存下降，冷轧板库存略有上升。
• 国际钢市稳定：国际钢价整体持稳，部分市场如北美、欧洲略有下滑，亚洲市场保持平稳。
• 投资建议：维持钢铁行业“买入”评级，重点推荐低估值龙头、有转型预期、有土地资源和业绩明确的公司，同时关注国企改革、一带一路、京津冀一体化等主题性投资机会。

关键信息

原料市场

• 铁精粉：均价438.8元/吨，周环比上涨1.36%。
• 进口矿：青岛港均价420.0元/吨，周环比上涨7.01%。
• 废钢：唐山废钢均价1280.0元/吨，周环比上涨5.79%。
• 钢坯：唐山普碳方坯均价2060.0元/吨，周环比上涨11.96%。
• 海运市场：BDI指数上涨11.17%，澳巴铁矿海运费上涨，市场活跃度提高。

钢价走势

• 国内钢价综合指数：89.93，周环比上涨2.67%。
• 螺纹钢：主力合约收盘价2349元/吨，周环比上涨10.49%，期现货价差为34元/吨。
• 沙钢价格调整：螺纹钢价格上调90元/吨，热卷价格下调100元/吨，部分品种价格维持不变。
• 市场预期：预计下周钢价将盘整偏强，受政策和需求影响，供给端收缩趋势明显。

盈利分析

• 螺纹钢：毛利约-61.34元/吨，周环比变动107.00元/吨。
• 线材：毛利约46.87元/吨，周环比变动81.37元/吨。
• 热卷：毛利约-32.39元/吨，周环比变动44.04元/吨。
• 中厚板：毛利约-231.37元/吨，周环比变动59.42元/吨。
• 冷轧板：毛利约-370.25元/吨，周环比变动37.75元/吨。
• 镀锌板：毛利约48.63元/吨，周环比变动-1.63元/吨。
• 不锈钢：毛利约为1723.68元/吨，周环比变动-133.64元/吨。

社会库存

• 总库存：885.57万吨，周环比下降1.23%，同比下降30.67%。
• 螺纹钢库存：380.80万吨，周环比下降2.04%。
• 线材库存：109.22万吨，周环比下降0.77%。
• 热卷库存：185.38万吨，周环比下降1.55%。
• 中板库存：88.70万吨，周环比上升1.37%。
• 冷轧库存：121.47万吨，周环比下降0.46%。

行业观点

• 投资建议：重点推荐玉龙股份、首钢股份、河钢股份、宝钢股份、新钢股份等公司。
• 主题投资机会：关注国企改革、一带一路、京津冀一体化等政策驱动的投资机会。
• 行业评级：维持钢铁行业“买入”评级，行业PB为1.22，PE为64.26，整体优于A股市场。

重点公司盈利预测与投资评级

风险提示

• 宏观经济下滑：可能导致钢材需求下降。
• 出口不及预期：影响企业盈利。
• 改革进度滞后：可能影响政策效果。
• 矿石巨头减产：可能推高原材料价格。

市场表现

• 钢铁行业指数：本周上涨3.41%，跑赢沪深300指数0.67个百分点，跑赢上证综指0.91个百分点。
• 钢铁PB：1.22，与A股PB比值为68.54%。
• 钢铁PE：64.26，与A股PE比值为365.53%。

结论

2016年钢铁行业在国企改革的推动下，市场表现良好，钢价和原料价格普遍上涨，社会库存小幅下降，盈利情况有所改善。未来需关注供给侧改革带来的结构性调整和行业转型，以及政策对市场的影响。重点公司推荐和投资组合建议均体现出对行业龙头及具备转型潜力企业的看好。