> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 银河非银张琦 | 行业周报总结 ## 核心内容概览 本周（3.23-3.27）A股市场整体表现疲软，证券板块整体下跌3.61%，跑输沪深300指数2.2个百分点。板块内个股表现分化，部分券商跌幅较大，反映出市场对证券行业的信心不足。同时，市场迎来3家新上市公司，股权融资总额达121.32亿元，新基金发行数量为25只，以指数基金为主。证券板块当前PB估值为1.27x，处于历史低位，为投资者提供了潜在的布局机会。 ## 主要观点 - **证券板块表现不佳**：本周证券板块整体下跌3.61%，跑输大盘2.2个百分点，是30个一级行业中表现最差的板块之一。 - **个股分化明显**：A股上市券商中，有42家待涨，但部分个股如东吴证券、中银证券和长江证券跌幅较大，分别达到-16.25%、-9.57%和-8.48%。 - **市场交易活跃度下降**：A股日均成交额环比下降4.52%，降至2.11万亿元，但日均换手率略有上升，为3.39%。 - **两融余额下滑**：A股日均两融余额环比下降1.31%，至2.62万亿元，其中融资余额下降更为明显。 - **股权融资活跃**：本周共有3家企业上市，分别登陆科创板、创业板和北交所，合计募资22.68亿元、21.17亿元和1.94亿元。再融资方面，4家公司完成定向增发，募资总额达5.60亿元至52.51亿元不等。 - **新基金发行趋势**：本周共发行25只新基金，其中股票类基金占比最大，达14只，包括11只被动指数型基金和2只增强指数型基金，显示市场对指数基金的偏好。 ## 关键信息 ### 一、行情复盘 - 证券板块整体下跌3.61%，跑输沪深300指数2.2个百分点。 - 证券板块在30个一级行业中表现最差。 - A股上市券商中，42家待涨，但部分个股跌幅较大。 ### 二、重要政策与行业动态 - 中国人民银行召开2026年金融稳定工作会议，强调金融风险防控。 - 证监会发布2025年法治政府建设情况，并明确2026年工作重点，推动资本市场改革。 ### 三、重要市场数据 - A股日均成交额为2.11万亿元，环比下降4.52%。 - A股日均换手率为3.39%，环比上升1bp。 - A股日均两融余额为2.62万亿元，环比下降1.31%。 - 本周3家公司上市，股权融资总额为121.32亿元。 - 本周共发行25只新基金，以指数基金为主。 ### 四、估值与投资建议 - 证券板块当前PB估值为1.27x，处于历史低位，具备一定的投资价值。 - 报告建议关注年报窗口期，把握行业估值修复机会。 ## 风险提示 - 宏观经济不及预期的风险 - 资本市场改革不及预期的风险 - 资本市场波动的风险 ## 报告来源 本文摘自：中国银河证券2026年3月31日发布的研究报告《【银河非银】行业周报_证券行业_板块估值进入历史低位，关注年报窗口期》 分析师：张琦 ## 张琦简介 - 中国银河证券非银行金融行业分析师，S0130524080005 - 对外经济贸易大学经济学博士 - 2020年加入中国银河证券研究院从事博士后科研工作 - 研究领域包括宏观经济、金融服务贸易、金融行业数字化转型等 - 曾参与多项国家社会科学基金及商务部、教育部课题研究 - 在SSCI、CSSCI等权威期刊发表多篇学术论文 - 自2022年起从事非银行金融行业研究工作 ## 评级体系 - 行业评级：推荐（相对基准指数涨幅10%以上）、中性（相对基准指数涨幅-5%~10%之间）、回避（相对基准指数跌幅5%以上） - 公司评级：未在本报告中具体说明，建议参考评级体系进行评估 ```