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农产品早间评论总结

核心内容概览

本报告为西南期货研究所于2026年4月2日发布的农产品早间评论，涵盖了豆油豆粕、棕榈油、菜粕菜油、棉花、白糖、苹果、生猪、鸡蛋、玉米与淀粉、原木等主要农产品的市场分析与策略建议。

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豆油豆粕

主要观点

• 价格表现：豆粕主连收跌1.51%至2875元/吨，豆油主连收跌0.92%至8624元/吨；现货方面，连云港豆粕3200元/吨，跌20元/吨；张家港一级豆油9120元/吨，涨100元/吨。
• 供需分析：
  • 巴西大豆收获进度超7成，丰产预期强，出口高峰渐临。
  • 国内大豆进口放缓，油厂榨利阶段性回落。
  • 1-2月餐饮收入同比增4.8%，食用油消费小幅回暖。
  • 豆粕库存环比下降1万吨，豆油库存环比下降3万吨。
• 策略建议：关注低位支撑区间豆粕多头机会，豆油价格阶段性高位徘徊，建议观望。

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棕榈油

主要观点

• 价格表现：马棕收跌，现货方面，广东棕榈油10030元/吨，涨100元/吨；进口5月船期棕榈油10440元/吨。
• 供需分析：
  • 印尼计划将棕榈油基生物柴油强制掺混比例从40%提高至50%（B50），预计生物柴油原料需求增加200万吨。
  • 马来西亚3月棕榈油产量环比增5.27%，出口量环比分别增44.3%和56.7%。
  • 中国2月棕榈油进口量26万吨，同比增168.9%；1-2月累计进口量52万吨，同比增142.4%。
  • 国内棕榈油库存处于近7年同期中高水平。
• 策略建议：暂时观望。

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菜粕菜油

主要观点

• 价格表现：国内菜籽下跌，广西菜粕2310元/吨，跌20元/吨；广西菜油10220元/吨，持稳。
• 供需分析：
  • 1-2月菜籽进口19万吨，其中12.4万吨来自澳大利亚，5.2万吨来自加拿大。
  • 1-2月菜油进口45万吨，主要来自俄罗斯、阿联酋、白俄罗斯、乌克兰。
  • 菜籽库存处于近7年同期最低水平，菜粕库存处于次高水平，菜油库存处于中间水平。
• 策略建议：暂时观望。

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棉花

主要观点

• 价格表现：郑棉震荡回落，外盘棉花上涨1%，创新高。
• 供需分析：
  • ICAC预测2026/27年度全球皮棉产量下降4%至2,490万吨，消费量保持稳定。
  • 美国种植面积增加4%，预计2026年棉花产量上升。
  • 中国1-2月累计进口棉花37万吨，同比增41%。
  • 中国棉花信息网预测2026年全国棉花产量约720万吨，较上年增加70万吨。
• 策略建议：预计中长期棉价偏强运行，考虑远月空单轻仓持有。

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白糖

主要观点

• 价格表现：郑糖大幅下跌，外盘原糖小幅回落。
• 供需分析：
  • 中国1-2月累计进口食糖52万吨，同比增44万吨。
  • 印度糖产量达2712万吨，预计净糖产量2930万吨，同比增12%。
  • 巴西原油价格上涨或改变制糖比，中长期原糖支撑较强。
  • 国内工业库存同比增加，但进口价格抬升，中长期糖价底部有所抬升。
• 策略建议：中长期底部抬升，需关注进口价格与国内产量。

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苹果

主要观点

• 价格表现：苹果期货震荡运行，当前进入清明节备货期末期。
• 供需分析：
  • 2025年全国苹果产量3431.42万吨，同比减6.01%。
  • 新季苹果产量约3423.44万吨，较上一产季减311.53万吨，果径偏小。
  • 清明节前出栏积极，但屠宰订单增量有限，销区需求释放，去库将加快。
• 策略建议：市场维持稳中偏强运行，需关注去库速率与开花期天气。

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生猪

主要观点

• 价格表现：主力合约下跌2.88%至9610元/吨，全国均价9.34元/公斤，较前日下跌0.08元/公斤。
• 供需分析：
  • 能繁母猪存栏量同比减2.87%，低于市场预期。
  • 猪价缺乏连续上涨动力，北方窄幅调整，南方或僵持。
  • 多地猪粮比价跌破5:1，或启动收储机制，但力度有限。
• 策略建议：考虑远月空单轻仓持有。

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鸡蛋

主要观点

• 价格表现：主力合约下跌0.81%至3440元/500kg，主产区均价3.31元/斤，主销区均价3.49元/斤。
• 供需分析：
  • 鸡蛋单斤成本3.63元，同比涨4.3%；饲料成本3.15元，养殖利润约-0.23元/斤。
  • 2月全国在产蛋鸡存栏量13.5亿羽，环比增0.6%，同比增3.37%。
  • 存栏量处于近10年最高水平，3月或环比下降。
• 策略建议：考虑反弹试空远月合约。

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玉米&淀粉

主要观点

• 价格表现：玉米主力合约收涨0.04%至2350元/吨；玉米淀粉主力合约收平至2741元/吨。
• 供需分析：
  • 国内玉米产需基本平衡，主产区成本下修，种植利润优于去年。
  • 玉米淀粉库存122万吨，为7年同期次高水平；需求略有回暖。
  • 饲企玉米库存天数为近5年同期偏低水平。
• 策略建议：关注回落后空头平仓机会，玉米淀粉需求环比回暖，但供应充裕，库存偏高。

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原木

主要观点

• 价格表现：主力2605收盘于820.5元/吨，跌幅0.36%。
• 供需分析：
  • 新西兰12港原木离港发运量环比减少，直发中国量也有所下降。
  • 国内针叶原木库存289万方，辐射松库存233万方，北美材库存23万方。
  • 1-2月中国进口木及其制品587万吨，同比下降13.5%；出口133万吨，同比增长69.9%。
  • 燃油价格上涨与航运受阻，导致出口商提高到岸价以弥补成本。
• 策略建议：成本压力上升，博弈加剧，建议关注价格波动。

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分析师团队

研究员	期货从业资格号	交易咨询从业证书号
刘雪婷	F03089171	Z0019611
张伟	F3011397	Z0012289
黄婷	F3037413	Z0013092
赵雄	F3085544	Z0021298
杨鑫雅	F03122442	Z0023386

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