> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 证券行业周报总结 ## 核心内容概述 本周（2.24-2.27）A股市场整体表现回暖，日均成交额达到2.44万亿元，环比提升15.58%。市场活跃度维持高位，显示出“健康牛”态势。与此同时，两融余额环比微升0.41%，但整体仍处于相对低位。本周共有1家公司上市，实现股权融资74.36亿元，其中通宝光电在北交所上市，募资3.04亿元。此外，市场共发行36只新基金，以指数基金为主，显示出投资者对被动投资策略的偏好。 ## 主要观点与数据 ### （一）行情复盘 - **证券板块表现**：本周证券板块下跌0.39%，跑输沪深300指数1.47个百分点，整体表现偏弱。 - **板块对比**：证券板块跑输21个一级行业，表现落后。 - **个股表现**： - 上涨的券商有26家，其中第一创业涨幅最高，达8.66%。 - 跌幅较大的券商包括华泰证券（-3.61%）、国泰海通（-3.47%）和华林证券（-2.48%）。 ### （二）市场动态 - **A股成交额**：本周A股日均股票成交额为2.44万亿元，环比提升15.58%。 - **日均换手率**：达到3.56%，环比提升0.27个百分点。 - **两融余额**：日均两融余额为2.65万亿元，融资余额2.63万亿元，融券余额177.22亿元。 - **股权融资**：本周A股实现股权融资74.36亿元，包括1家IPO和3家再融资项目。 - IPO：通宝光电（920168.BJ）在北交所上市，募资3.04亿元，主承销商为东吴证券。 - 再融资：苏盐井神（603299.SH）、软通动力（301236.SZ）、德尔股份（300473.SZ）完成定向增发，分别募资18亿元、33.48亿元和0.83亿元；艾为电子（688798.SH）发行可转债，募资19.01亿元。 - **新基金发行**：本周共发行36只新基金，其中股票类基金12只（含10只被动指数型基金、1只增强指数型基金、1只普通股票型基金），债券类基金6只，混合型基金13只，FOF基金5只。 ## 投资建议 - **行业趋势**：2026年是“十五五”规划的开局之年，金融强国建设与资本市场深化改革将推动证券行业稳健增长、结构优化与格局重塑。 - **市场环境**：流动性适度宽松、资本市场环境持续优化、投资者信心逐步恢复，共同推动证券板块景气上行。 - **投资逻辑**：当前证券板块估值处于历史低位，具备防御与反弹双重属性。建议关注综合实力强劲的头部券商，以及在财富管理、自营、跨境等业务领域具备差异化竞争优势的券商。 - **增长驱动**：财富管理转型、国际化业务拓展、金融科技赋能等将成为提升行业ROE的重要驱动力。 ## 风险提示 - **宏观经济不及预期**：若经济增长放缓，可能影响资本市场表现。 - **资本市场改革不及预期**：政策推进速度或效果不及预期，可能影响行业长期发展。 - **资本市场波动**：市场可能出现剧烈波动，影响投资收益。 ## 重要政策与行业动态 - **《私募投资基金信息披露监督管理办法》发布**：证监会出台新规，强化私募基金信息披露监管。 - **资本市场“十五五”规划外资机构座谈会召开**：证监会召开座谈会，探讨外资机构参与中国资本市场的发展路径。 - **中信证券获批800亿元公司债发行**：中信证券获得公司债发行额度，显示其融资能力与市场地位。 ## 估值与投资建议 - **证券板块PB估值**：截至2月27日，证券板块PB估值为1.36倍，处于历史低位。 - **投资建议**：建议关注具备综合实力与差异化竞争优势的券商，把握行业复苏机遇。 ## 评级体系及法律申明 - **行业评级标准**：基于报告发布日后6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，以沪深300指数为A股市场基准。 - **评级分类**： - 推荐：相对基准指数涨幅10%以上。 - 中性：相对基准指数涨幅在-5%~10%之间。 - 回避：相对基准指数跌幅5%以上。 ## 分析师介绍 - **张琦**：中国银河证券非银行金融行业分析师，S0130524080005。 - **教育背景**：对外经济贸易大学经济学博士。 - **研究经历**：2020年加入中国银河证券研究院从事博士后科研工作，研究领域包括宏观经济、金融服务贸易、金融行业数字化转型等。 - **学术成果**：曾参与国家社会科学基金及商务部、教育部等多项课题研究，在SSCI、CSSCI等权威期刊发表多篇学术论文。 - **研究方向**：自2022年起专注于非银行金融行业研究。