20170319-混沌天成-钢材周报_市场供给压力增加_多矿空螺做空利润_13页_1mb

市场供给压力增加，多矿空螺做空利润分析总结

核心内容

本报告为2017年3月19日的钢材周报，由混沌天成研究院黑色产业研究所研究员秦瀚迪撰写。报告分析了当前钢材市场供需情况、期货与现货价格走势、钢厂利润变化以及出口与下游需求状况，整体判断为钢价承压运行，建议投资者继续持有做空盘面利润头寸，并关注政策面风险。

主要观点

1. 期货市场表现

• 盘面冲高回落：本周螺纹钢和热卷期货价格均出现冲高回落，成交量下降，主力合约持仓量减少，远近月合约正在移仓。
• 价差缩小：螺纹与热卷价差持续收窄，螺纹钢期现价差缩小，但期货贴水仍处高位。
• 持仓结构：螺纹多头主力持仓占比高，热卷空头持仓占比较高。
• 操作建议：建议继续持有做空盘面利润头寸，注意中频炉政策风险。

2. 现货市场表现

• 品种分化明显：螺纹钢与热卷现货价格走势分化，螺纹钢价格涨幅不及预期，热卷库存持续累积。
• 区域差异：华东、华南、西北地区库存降幅明显，而东北需求偏弱，库存小幅累积。
• 基差变化：螺纹钢现货与期货基差小幅收窄，热卷现货与期货基差有所波动。
• 下游需求：板材下游需求偏弱，冷热价差及螺卷价差继续缩小。

3. 钢厂利润分析

• 螺纹钢利润：钢厂现金利润为713.43元/吨（-24.82），盘面利润5月为+483.04元/吨（+27.19），10月为+451.94元/吨（+26.94），实际利润与盘面利润基差为+230.40元/吨。
• 热卷利润：钢厂现金利润为470.29元/吨（-43.50），盘面利润5月为+409.10元/吨（-12.98），10月为+524.02元/吨（+15.83），实际利润与盘面利润基差为+61.18元/吨。

4. 钢材库存情况

• 全国钢材总量库存：1502.33万吨，周环比下降39.00万吨，月环比下降152.28万吨，年同比增加355.92万吨。
• 螺纹钢库存：753.12万吨，周环比下降28.17万吨，月环比下降120.56万吨，年同比增加176.76万吨。
• 热卷库存：308.19万吨，周环比增加2.46万吨，月环比增加26.45万吨，年同比增加77.52万吨。
• 冷卷库存：114.47万吨，周环比下降0.13万吨，月环比下降4.18万吨，年同比减少7.41万吨。
• 钢坯库存：83.70万吨，周环比下降2.90万吨，月环比下降11.70万吨，年同比增加33.70万吨。

5. 开工率与产能利用率

• 全国高炉开工率：75.83%，环比上升0.28个百分点。
• 产能利用率：83.38%，环比上升0.46个百分点。
• 盈利钢厂占比：88.34%，环比上升0.61个百分点。
• 区域差异：河北高炉开工率80.95%，环比上升0.63个百分点；唐山高炉开工率76.83%，环比上升0.61个百分点。

6. 出口情况

• 出口报价小幅回升：中国钢材出口报价小幅上涨，但相对内贸及国际出口仍处于劣势。
• 出口价格优势：与独联体、土耳其相比，中国钢材出口价格优势有限，短期内出口难以改善。

7. 下游需求

• 终端采购回升：上海螺纹钢终端采购量大幅回升，环比增加10780吨，增幅达40.21%。
• 水泥价格波动：东北、华北、中南、西北水泥价格上涨，而华东、西南价格下跌，整体水泥价格涨跌互现。

关键信息

供给压力

• 贸易商利润兑现意愿增强，钢厂复产计划集中，供给压力增大。
• 铁、钢、材日产同比增加，供应仍有提升空间。

需求变化

• 房地产数据好于预期，竣工积极，非重点城市销售大幅提升。
• 基建投资增速高于去年水平，但需求预期保持中性。
• 下游对高价资源接受度较低，导致库存降幅收窄。

政策风险

• 做空盘面利润头寸建议继续持有，需密切关注去产能及中频炉政策面风险。

价格走势

• 螺纹钢与热卷价差持续缩小，螺纹钢期现价差收窄，期货贴水仍处高位。
• 螺纹钢现货价格小幅回升，但成交不畅，价格出现回落。

投资建议

• 做空盘面利润头寸：建议继续持有，关注政策面风险。
• 关注库存变动：各品种库存变化将影响价格走势，需持续跟踪。
• 出口劣势明显：短期内出口难以改善，需关注国际市场需求变化。

联系方式

• 研究员：秦瀚迪
• 执业资格号：F3027652
• 电话：021-61838622-831
• 邮箱：qinhd@chaosqh.com

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