20230418-中邮证券-瑞尔特-002790.SZ-智能马桶快速放量_利润端表现靓丽_5页_434kb

瑞尔特公司报告总结

公司业绩概览

该公司发布的2022年年报显示，收入同比增长489%，归母净利润同比增长5136%。智能马桶业务表现突出，线上渠道贡献显著增长，第四季度利润增速达10379%。

关键增长驱动因素

• 智能马桶收入同比增长1766%，主要受益于自有品牌和代工业务扩展。
• 原材料价格回落和人民币贬值改善了成本结构，毛利率从24%提升至248%，净利率从10%升至108%。
• 墢收降费策略有效，期间费用率同比下降，销售费用和财务费用变动对利润影响积极。

财务指标改善

• 2022年总资产周转率为0.84-1.01倍，每股收益从0.50元增长至预期0.87元。
• 投资评级维持“买入”，目标PE从18倍降至11倍，反映未来盈利潜力。

投资建议与风险

• 维持“买入”评级，预计2023-2025年收入年复合增长18%，归母净利润年复合增长20%。
• 风险包括智能马桶业务放量不及预期、原材料价格波动和行业竞争加剧。

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