20230830-东吴证券-华润万象生活-01209.HK-2023年中报点评_业绩增长超预期_商管头部效应凸显_3页_470kb

总结

华润万象生活2023年中报显示业绩大幅增长，超过市场预期。2023年上半年实现营收679亿元，同比增长287%；归母净利润140亿元，同比增长365%， EPS达0.97元，P/E为327倍。商管和物管板块分别贡献231亿元和448亿元营收，同比增速201%和337%，整体毛利率提升至33.2%。商管板块毛利率达58.5%，受益于重奢优势，合作国际奢侈品牌超115个。物管业务合约面积达38亿方，第三方占比较高，管理面积增长118%。公司中期派息增至0.223元/股，增幅756%，派息率达35.8%。盈利预测维持买入评级，2023-2025年EPS分别为1.24元、1.61元、1.98元，对应PE 254倍至160倍。风险包括市场化外拓和消费复苏不及预期，疫情可能持续影响。