20180814-东吴证券-天通股份-600330.SH-中报符合预期_下半年继续快速增长值得期待_3页_582kb

天通股份中报分析总结

核心内容

天通股份于2018年8月14日发布2018年中报，显示公司上半年业绩表现良好，符合市场预期。公司通过“材料+装备”双轮驱动战略，实现了业绩的持续增长，同时在盈利能力、技术能力和市场拓展方面均有显著提升。

主要观点

1. 业绩表现

• 营业收入：2018年上半年实现12.37亿元，同比增长21.17%；其中第二季度实现6.45亿元，同比增长26.31%。
• 归母净利润：实现1.62亿元，同比增长61.31%，超出业绩预告中值。
• 净利润增长：预计2018-2020年公司净利润分别为3.1亿、4.6亿、6.2亿元，EPS分别为0.31元、0.46元、0.62元，对应PE分别为21.9倍、14.8倍、11.1倍。

2. 增长动力

• 蓝宝石材料业务：蓝宝石晶棒和衬底产能快速释放，LED市占率进一步提升，推动业绩增长。
• 磁性材料业务：在汽车电子、服务器、无线充电等新市场实现销售翻番。
• 专用装备业务：受益于新材料、新能源、新型显示和半导体等行业景气度提升，装备业务保持快速增长。

3. 盈利能力改善

• 毛利率：2018年Q2毛利率达29.03%，同比提升2.68个百分点。
• 净利率：净利率达12.56%，同比提升3.49个百分点。
• 盈利提升原因：公司自制优质长晶设备，持续优化加工工艺，成为业内少数可量产400Kg蓝宝石晶体的公司，成本控制和规模效应显著。

4. 半导体设备进展

• CMP设备：8英寸CMP专用设备样机开发基本完成。
• 硅单晶生长炉：市场订单获取与量产将成为新的业绩增长点。

关键信息

财务预测表

财务指标

资产负债表（百万元）

现金流量表（百万元）

投资评级

• 评级：买入（维持）
• 理由：公司业绩保持快速增长，盈利能力显著改善，未来成长空间广阔，特别是在半导体设备领域。

风险提示

• 蓝宝石产能过剩：行业竞争加剧可能影响利润率。
• 压电晶体扩产进度缓慢：可能影响业绩增长预期。
• CMP设备验证缓慢：技术验证周期可能延长，影响市场拓展速度。

市场数据

相关研究

1. 《天通股份（600330）：“材料+设备”战略优势凸显，业绩继续高速增长》 - 2018-07-04
2. 《天通股份（600330）：材料和装备比肩齐飞，多项业务卡位行业风口》 - 2018-05-24

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