20240331-国盛证券-建筑装饰行业周报_建筑央企及国际工程公司年报亮点有哪些__17页_1mb

*！建筑央企年报亮点：

1. 营收稳增长，业绩分化：5家央企年报显示收入增长，但业绩各异。
2. 结构优化提升毛利率：境内业务结构调整（郊区铁路项目减少，市政增加），海外项目成本降10%-55%，毛利率提升01-09pct。
3. 分红率抬升：多数央企分红率提升，如中国铁建增长39pct，高股息特征显现。
4. 战略新兴业务加速：央企矿产、新能源布局成效显著，如中国铁建资源板块收入增速达115%。

*！国际工程公司亮点：
5. 海外收入订单高增：中材国际境外收入+14%，北方国际55%溢价。
6. 模式向运维转型：中材国际运维市占率低，盈利优企同改持续显示高性价比和高现金流。

*！政策推动低空经济：
7. 政策加码：工信部等联手推进通用航空装备创新应用，利好低空基建规划、投建与运营。
8. 地方标的推荐：重点关注深城交、华设集团、设计总院等专业机构，通用机场运营机构中化岩土也在优先观察之列。

*！重点推荐：

• 国企重估崛起：中国中铁、中国电建、中国能建等。
• 海外拓展代表：中材国际、北方国际。
• 独立增长新星：信测标准、上海港湾、瑞纳智能等成长型公司。

*！投资建议：

• 中央企业为核心价值主线。
• 围绕低空经济+海外出海+战略新兴产业龙头形成配置。
• 建议积极关注政策受益企业（央企、中选标的企业）和具备基本面改善的成长股。