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重庆银行2025年年报总结

核心内容

重庆银行在2025年实现了营收和归母净利润的双十增长，分别同比增长10.5%。公司业绩的高增长主要得益于息差的改善和税收贡献的增加，但同时也受到其他非息收入下降和资产减值损失增加的拖累。公司整体资产规模持续扩大，盈利能力稳步提升，同时通过转债转股补充资本，为未来扩张提供支持。

主要观点

• 业绩表现：2025年重庆银行营收和归母净利润均实现10.5%的同比增长，增速较前三个季度有所提升。
• 息差改善：2025年累计净息差同比上升4bp，单季息差环比仅下降1bp至1.39%，表明息差表现相对稳定。
• 不良率控制：2025Q4末不良率保持在1.14%，关注率和逾期率分别下降至1.94%和1.36%，显示资产质量有所改善。
• 资本补充：重银转债部分转股，可补充核心一级资本充足率0.22pc至8.75%，预计剩余转债将继续转股，进一步增强资本实力。
• 盈利预测：预计2026-2028年重庆银行归母净利润增速分别为10.71%、10.23%、10.13%，BPS分别为17.36、18.74、20.26元。
• 估值与投资评级：给予目标价13.04元/股，对应2026年0.75xPB，当前股价空间为19%，维持“买入”评级。

关键信息

财务表现

• 营业收入：2025A为15,113百万元，同比增长10.5%。
• 归母净利润：2025A为5,654百万元，同比增长10.5%。
• 每股净资产：2025A为16.11元，预计2026E为17.36元。
• P/B：2025A为0.68，预计2026E为0.63，2027E为0.58，2028E为0.54。

收入结构

• 利息净收入：2025A为12,459百万元，同比增长22.4%。
• 非利息净收入：2025A为2,056百万元，同比下降24.2%。
• 手续费净收入：2025A为598百万元，同比下降32.7%。

资产质量

• 不良贷款余额：2025A为6,034百万元，不良率1.14%。
• 关注贷款余额：2025A为10,291百万元，关注率1.94%。
• 逾期贷款余额：2025A为7,206百万元，逾期率1.36%。
• 拨备覆盖率：2025A为246%，环比下降3pc。

资本状况

• 核心一级资本充足率：2025A为9.62%，预计2026E为8.92%。
• 资本充足率：2025A为12.55%，预计2026E为11.58%。
• 转债转股：3月24日有14亿面值转债转股，预计后续将继续推进，增厚资本。

流动性与规模增长

• 总资产：2025A为1,033,726百万元，预计2026E为1,199,192百万元。
• 生息资产：2025A为966,529百万元，预计2026E为1,128,357百万元。
• 贷款总额：2025A为529,120百万元，预计2026E为624,362百万元。
• 存款余额：2025A为550,792百万元，预计2026E为644,426百万元。

风险提示

• 宏观经济风险：宏观经济失速可能导致银行经营环境恶化。
• 不良暴露风险：不良贷款大幅暴露可能对盈利能力造成影响。
• 经营风险：银行经营情况不及预期可能影响业绩增长。

投资建议

• 投资评级：买入（维持），预计2026年目标价13.04元/股，现价空间19%。
• 估值指标：2026年对应0.75xPB，2027年对应0.58xPB，2028年对应0.54xPB。
• 股息收益率：预计2026E为4.69%，2027E为5.19%，2028E为5.75%。

行业评级说明

• 行业评级：以行业指数相对于沪深300指数的表现为标准，若表现+10%以上则为看好，-10%以下则为看淡。
• 相对评级：以证券相对于沪深300指数的表现为标准，若表现+20%以上则为买入，-10%以下则为减持。

法律声明

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