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化工行业周报总结（2018年10.22-10.26）

核心内容概览

本周化工行业整体表现弱于大盘，上证综指上涨1.89%，化工行业上涨1.21%。行业内部呈现涨跌分化态势，改性塑料、黏胶等子行业涨幅较大，而聚氨酯、氮肥等则跌幅明显。国际油价承压，国内化工品市场整体呈现震荡走势，部分产品价格下跌，市场情绪偏谨慎。

主要观点

• 油价承压：国际原油市场消息面混杂，美国需求增加与伊朗出口下降未能有效提振油价，叠加美元走强，导致油价下跌，对化工行业成本端形成压力。
• 市场分化明显：不同子行业表现差异较大，部分产品如盐酸、三氯甲烷、甲苯价格上涨，而苯乙烯、丙烯、PTA等产品价格持续下跌。
• 环保政策影响深远：2018年环保费改为环保税、排污许可证政策落实，环保高压常态化，推动供给侧收缩，行业集中度提升，龙头型企业受益。
• 投资建议聚焦：建议关注具备产业一体化的龙头型企业、优质成长标的，以及受油价高位推动的炼化产业链和煤化工企业，同时关注价格处于高位的氮肥、醋酸、农药等化工品对应企业，以及技术门槛高的新材料子行业。

关键信息汇总

原料市场走势

• 甲醇：市场区域性下跌，西北地区跌幅70-100元/吨，港口价格震荡。
• 醋酸：周初因陕西延长设备故障拉涨，随后多数地区价格稳中偏弱，跌幅在50-100元/吨。
• 纯苯：价格持续下滑，周跌幅50-300元/吨，市场供应充足，下游需求疲软。
• 甲苯：华东、华南市场价格上涨160-550元/吨，华北略有下跌。
• 乙烯：亚洲市场弱势整理，幅度在20-30美元/吨，CFR东南亚和东北亚价格均小幅下滑。
• 丙烯：华东市场主流成交价格下调至8950-9100元/吨，跌幅约850元/吨。
• PTA：市场连续下跌，华东周均价7198元/吨，环比下跌6.49%。
• PVC：价格跌势未止，交投清淡，下游采购谨慎。
• 天然橡胶：价格震荡偏弱，库存高企，终端需求不佳。
• 有机硅：DMC价格下滑超5000元/吨，市场恐慌情绪蔓延。
• 尿素：小幅震荡，下游接货积极性有所好转，但总体需求疲软。
• 钾肥：市场观望，价格维稳，部分区域供应紧张。
• 磷肥：一铵高位盘整，二铵价格平稳，国内冬储逐步启动。
• 磷矿石：价格局部上调，运输受限影响供应。
• 草甘膦：市场成交价格2.8-2.85万元/吨，上海港FOB主流价格4000-4200美元/吨。
• MDI：市场弱势震荡，现货供应充足，下游采购意愿不强。
• TDI：市场低位反弹，工厂集中护盘，价格上调。
• 粘胶纤维：市场僵持运行，成本端强势，下游需求疲软。
• 氨纶：价格小幅下滑，市场成交清淡。
• 涤纶：短纤和长丝行情连续下跌，需求疲软。

重点公司推荐

• 华鲁恒升：主要产品价格高位，成本优势显著。
• 扬农化工：受益于环保高压，麦草畏放量。
• 飞凯材料：混晶、紫外固化业务稳健发展，转型综合材料平台。

风险提示

• 油价大幅下跌可能对化工行业成本端造成冲击。
• 环保政策力度若低于预期，可能影响行业供给侧收缩进度。
• 国际贸易环境恶化可能对出口导向型化工品造成不利影响。

结论

本周化工行业整体走势偏弱，主要受国际油价下跌和部分化工品价格走低影响。行业集中度提升，环保政策持续推动供给侧优化，龙头型企业有望受益。建议投资者关注具备成本优势、技术壁垒及产业一体化的优质企业，同时留意宏观经济及国际贸易环境变化带来的风险。