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化工行业周报总结（2015/05/25-2015/05/29）

核心内容

本周化工行业表现积极，整体上涨3.12%，行业绝对收益率自2015年年初至今达到87.1%，远超沪深300的37.0%。板块内部分化明显，部分子行业如氨纶、涂料油漆油墨制造和合成革涨幅显著，分别达到29.19%、22.30%和16.69%。与此同时，部分子行业如其他纤维、复合肥和石油加工出现下跌。

主要观点

1. 油价反弹与尿素提价：

   • 原油价格波动加剧，WTI和Brent原油分别收于60.72美元/桶和66.54美元/桶，周五受美国原油库存下降影响，油价大幅反弹4.6%。
   • 尿素价格因印度进口招标和国内需求支撑上涨13%至1700元/吨左右，建议关注华鲁恒升、鲁西化工。

2. 涤纶工业丝：

   • 自四月以来，涤纶工业丝价格持续上涨，主流品种1000D普通高强涨幅约10.86%。
   • 尽管原料提价，但工业丝价格保持稳定，盈利空间进一步扩大，建议关注海利得和尤夫股份。

3. 化工品价格走势：

   • 本周75种重要大宗商品中，17种上涨，31种持平，27种下跌。
   • 化工品涨幅前三为液氯（15.4%）、天然橡胶（5.1%）和尿素小颗粒（4.6%）。
   • 化工品跌幅前三为Brent原油（-6.0%）、天然气（-5.5%）和WTI原油（-5.0%）。

4. 投资建议：

   • 2季度行业需求回暖，原油价格企稳，带动大宗商品价格上涨，子行业业绩分化。
   • 策略上建议关注受益于环保政策、原材料下跌及行业集中度提升的公司。
   • 推荐桐昆股份、瑞丰高材、日科化学、国瓷材料、飞凯材料、万华化学和亚星化学。

关键信息

重点公司表现

重点产品价格走势

市场动态与展望

• 中印尿素市场博弈：印度进口招标引发国内尿素价格反弹，国内需求支撑价格不降反涨，建议关注华鲁恒升、鲁西化工。
• 液氨市场：需求旺盛，价格高位震荡，但煤价走低和价格高位限制上涨动力。
• 聚酯市场：PTA价格在4月份大幅上涨后，进入5月份开始回调，预计6月淡季和限电将影响需求。
• 丙烯市场：产能扩张导致价格下滑，PDH和煤制烯烃项目带来新挑战，建议关注万华化学。
• 成品油升级：国V标准柴油供应时间提前，环保政策推动柴油机行业技术升级，建议关注万润股份。

板块估值

• 化工板块当前估值为46.5倍PE，高于近三年平均水平，相对A股（非金融）的溢价率为-1.66%。
• 化学纤维子行业估值溢价最大，其他子行业估值也普遍高于历史均值。

涨跌幅TOP10个股

涨幅TOP10

1. 友利控股：61.08%
2. 神剑股份：61.07%
3. 尤夫股份：61.04%
4. 科斯伍德：46.48%
5. 禾欣股份：46.37%
6. 阳谷华泰：39.48%
7. 蓝丰生化：36.13%
8. 方大化工：26.62%
9. 彩虹精化：24.71%
10. 亚星化学：258.57%（注意：此为瑞丰高材的周涨幅）

跌幅TOP10

1. 西陇化工：-13.55%
2. 荣盛石化：-12.61%
3. 龙宇燃油：-11.01%
4. 江南化工：-10.30%
5. 六国化工：-9.44%
6. 南岭民爆：-9.18%
7. 华昌化工：-8.75%
8. 天利高新：-8.73%
9. 辉丰股份：-8.64%
10. 江南高纤：-8.63%

总结

本周化工行业整体表现优于大盘，部分子行业涨幅显著，但行业内部仍存在明显分化。油价反弹和尿素提价是主要驱动因素，而环保政策与行业集中度提升对部分子行业带来利好。建议投资者关注受益于原材料下跌和行业集中度提升的公司，以及在环保政策下受益的行业。同时，国企改革和并购重组将是全年关注的重点，具备竞争优势、增长确定性高、估值优势明显的公司值得关注。