20150623-长城证券-化工行业投资周报_国际油价维持高位震荡_32页_1mb

报告摘要

基础化工行业周报总结（2015年06月23日）

核心内容

本报告为2015年6月15日至6月19日的基础化工行业投资周报，投资评级为中性。重点分析了行业整体表现、个股动态及投资组合情况，并指出国际油价对化工行业的影响。

主要观点

行业表现

化工行业整体表现分化，上周122种化工产品中，上涨品种19种（上涨比例15.57%），下跌品种39种（下跌比例31.97%）。
国际油价维持高位震荡，WTI原油价格为59.61美元/桶，下跌0.58%；BRENT原油价格为63.02美元/桶，下跌1.33%。
原油价格受美国产量未减、沙特增产及美元走强影响，短期内需关注欧佩克和非欧佩克国家产量变化，长期关注全球经济复苏和供需变化。

个股跟踪

海利得：各项业务全面向好，内生增长强劲，业绩超市场预期，储备项目众多，继续强烈推荐。
青岛双星：以轮胎O2O切入汽车后市场，布局星猴战略，继续强烈推荐。
赛轮金宇：在汽车后市场有竞争优势，建议积极关注。
扬农化工：菊酯和草甘膦业务稳定，麦草畏新增产能释放带来业绩快速增长，推荐。
万华化学：MDI业务全球领先，油价下跌有助于成本降低，建议积极关注。
青岛金王：布局化妆品电商，业绩增长显著，推荐。
辉隆股份：深耕农资多年，渠道优势显著，未来有望受益于农资电商，继续强烈推荐。
华峰超纤：新产品持续放量，产能扩张，替代空间大，强烈推荐。
联化科技：医药中间体项目进展顺利，农药中间体增长强劲，强烈推荐。
新都化工：复合肥战略调整初见成效，盐业布局推进，推荐。

关键信息

重点推荐公司盈利预测

股票名称	14A EPS	15E EPS	14A PE	15E PE
联化科技	0.66	0.86	39	30
万华化学	1.12	1.50	23	17
海利得	0.32	0.51	59	37
华峰超纤	0.29	0.42	56	39
东材科技	0.27	0.34	48	38
新都化工	0.34	0.70	114	56
赛轮股份	0.32	0.48	49	33
青岛双星	0.09	0.20	177	77
青岛金王	0.15	0.28	165	89
金发科技	0.19	0.35	71	39
安利股份	0.25	0.31	88	70
双箭股份	0.38	0.50	47	35
辉隆股份	0.29	0.44	81	53
扬农化工	1.76	2.02	23	20

6月模拟组合

代码	简称	权重%	当前股价	月度收益率%	组合收益率%	行业收益率%	超额收益率%
601058	赛轮金宇	25	15.72	41.62	11.12	0.19	10.93
000599	青岛双星	25	15.23	15.12	11.12	0.19	10.93
002250	联化科技	15	25.60	-1.42	11.12	0.19	10.93
002206	海利得	15	18.89	-6.81	11.12	0.19	10.93
600309	万华化学	10	25.27	-6.23	11.12	0.19	10.93
600486	扬农化工	10	39.97	-12.10	11.12	0.19	10.93

个股动态亮点

海利得：定增建设智能工厂，加码车用丝业务，预计2015-2017年EPS分别为0.51/0.71/0.90元。
青岛双星：以轮胎O2O切入汽车后市场，预计2015-2017年EPS分别为0.20/0.31/0.42元。
赛轮金宇：完成多项收购，布局越南工厂，预计2015-2017年EPS分别为0.96/1.31/1.77元。
万华化学：MDI产能全球第一，油价下跌有望带来业绩拐点，预计2015-2017年EPS分别为1.50/2.21/3.19元。
扬农化工：菊酯和草甘膦业务稳定，麦草畏产能释放，预计2015-2017年EPS分别为2.02/2.53/3.09元。

重点覆盖化工产品价格及走势

上周价格涨幅前十

天然气（纽约现货价）：6.51%
丙酮（华东地区）：4.26%
合成氨（山东）：2.78%
甲醇（华东高端）：2.50%
环己酮（华东地区）：2.42%
醋酸（华东高端）：2.08%
BDO（华东桶装）：2.08%
甲醛（临沂金秋）：1.82%
苯酚（华东地区）：1.45%
二甲醚（山东久泰）：1.43%

上周价格跌幅前十

丙烯腈（中纤网）：-5.21%
石脑油国际（阿拉伯湾）：-4.35%
工业长丝（古纤道）：-4.00%
液化气（上海石化）：-3.80%
电石（华东地区）：-3.78%
聚合MDI（烟台万华）：-3.56%
涤纶POY（中纤网）：-3.32%
草甘膦（新安化工）：-2.44%
天然橡胶（上海）：-2.34%
苯乙烯（华东地区）：-2.31%

行业分析要点

煤化工面临挑战

中国乙烯产能增长迅速，预计2015年总有效产能达27Mt/a，其中60%由煤化工生产。
页岩气发展对煤化工造成冲击，尤其在乙烯生产方面，乙烷制乙烯工艺更短，成本更低。
煤化工投资成本高、能耗大、污染重，面临资源和环境的限制。

未来展望

随着油价波动，化工产品价格也将有所变化，需持续关注油价走势。
煤化工需反思发展路径，转向大型化、集约化、精细化、多联化。
新型煤化工应作为石油化工的补充，有控制地发展。

风险提示

市场需求波动
产品价格下跌
原材料成本上升
政策变化影响行业

图表目录

图1：原油价格走势：油价继续震荡
图2：主要石化产品价格走势：国际石脑油价格下跌
图3：主要无机产品价格走势：氟化铝价格下跌
图4：主要有机产品价格走势：涨跌互现
图5：主要纯碱与氯碱价格走势：电石及PVC价格下跌
图6：主要农化产品价格走势：草甘膦价格下跌
图7：主要有机硅产品价格走势：DMC价格下跌
图8：主要塑料橡胶产品价格走势：以跌为主
图9：主要聚氨酯产品价格走势：以跌为主
图10：主要化纤产品价格走势：以跌为主

表格目录

表1：长城化工重点覆盖公司
表2：长城化工6月投资组合
表3：2015年组合收益情况
表4：上周价格涨幅居前的品种
表5：上周价格跌幅居前的品种
表6：重点覆盖化工产品价格

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