电力设备与新能源行业月报（2022年5月）：两部委推动新能源领域增量混改-20220511-东兴证券-22页_758kb

报告摘要

新能源领域增量混改及行业动态总结

核心内容

2022年5月，国家发展改革委办公厅与国家能源局综合司联合发布《关于做好新能源领域增量混合所有制改革重点推进项目工作的通知》，推动新能源领域增量混改，鼓励国企与民企合作，共同推进新能源项目。此举旨在发挥各自优势，加快新能源产业的高质量发展，促进新能源市场活力与行业建设提速。

主要观点

政策支持：
- 国家能源局、科学技术部印发《“十四五”能源领域科技创新规划》，提出突破技术短板，发展可再生能源，重点支持风电、光伏、氢能、储能等领域。
- 国家发改委印发《电力可靠性管理办法（暂行）》，提升电网冗余率和可靠性，要求建立适应新能源发电的可靠性管理体系。
- 四部委联合发布《关于推进共建“一带一路”绿色发展的意见》，强调绿色能源合作，推动中国光伏产品出口，提升全球绿色能源占比。
市场动态：
- 新能源汽车产销保持增长，3月产销分别达46.5万辆和48.4万辆，市占率提升至21.7%。
- 中国光伏出口创新高，印度成为最大买家，预计2022年1-2月出口额达73亿美元。
- 硅料价格延续上涨趋势，中环单晶硅片价格普涨，市场供需关系是主要驱动因素。
行业趋势：
- 风电、光伏等可再生能源装机容量持续增长，2022年一季度光伏新增并网容量达13.21GW，风电达7.9GW。
- 中国在全球新能源产业链中占据重要地位，如宁德时代、晶科能源等企业均实现高增长，技术进步和成本下降推动新能源产业持续发展。

关键信息

行业重点动态

新能源汽车：
- 3月产销环比增长显著，市占率提升至21.7%。
- 宁德时代2021年营收1303.56亿元，净利159.31亿元，增长迅速。
- 电池技术持续进步，磷酸铁锂电池因成本优势成为主流。
光伏行业：
- 中国光伏产品出口创新高，印度成为最大买家，未来可能会因关税政策调整而面临短期压力。
- 光伏产业链各环节价格涨跌不一，硅料、硅片、电池片价格持续上涨，组件价格微调，玻璃价格亦有所上涨。
- 光伏EPC项目中标价格持续走低，显示行业竞争加剧。
风电行业：
- 吉林西部能源基地风电装机目标为2200万千瓦以上，风电项目具备高经济性。
- 海上风电项目推进迅速，如海南洋浦海上风电产业园项目开工，预计年产值达124亿元。
- 三峡能源成为风光装机增长的领军企业，2021年新增装机7.3GW，公司盈利显著提升。
储能行业：
- 中国储能市场装机容量达43.44GW，全球第一，抽水蓄能仍为主力。
- 电池储能系统市场预计到2027年增长至151亿美元，复合增长率达27.9%。
氢能行业：
- 我国加氢站数量超250座，占全球40%，氢能产业布局加快。
- 可再生能源制氢成本稳中有降，应用领域逐步拓展。

重点公司动态

赛伍技术（603212）：
- 光伏材料业务快速增长，胶膜业务成为第二收入来源。
- 非光伏业务拓展迅速，盈利能力提升。
- 预计2022-2024年归母净利润分别为3.34/4.29/5.02亿元，EPS分别为0.83/1.06/1.24元，对应PE分别为25X/19X/17X。
天顺风能（002531）：
- 风电设备业务略有下滑，但发电业务增长显著。
- 海上风电布局加快，公司“设备+零碳”双轮驱动战略初见成效。
- 预计2022-2024年归母净利润分别为15.15/20.57/25.33亿元，EPS分别为0.84/1.14/1.41元，对应PE分别为11X/8X/7X。
东方电缆（603606）：
- 交付结构优化，毛利率提升。
- 海缆业务增长显著，公司订单创历史新高。
- 预计2022-2024年归母净利润分别为13.54/18.15/23.81亿元，EPS分别为1.97/2.64/3.46元，对应PE分别为23X/17X/13X。
三峡能源（600905）：
- 风光装机大幅增长，2021年新增装机7.3GW，公司盈利显著提升。
- 公司作为风光运营商龙头，未来装机增速有望保持在6.8GW以上。
- 预计2022-2024年净利润分别为80.75/98.68/112.51亿元，EPS分别为0.28/0.34/0.39元，对应PE分别为20X/17X/14X。

投资策略

看好风光行业长期发展前景，推荐关注赛伍技术、天顺风能、东方电缆、三峡能源等优质企业。
建议关注政策推动下的增量混改项目，以及技术进步带来的降本增效。
关注新能源汽车、光伏、风电、储能、氢能等领域的龙头企业。

风险提示

新能源装机不及预期，可能影响行业增长。
产业链价格上涨，可能影响下游需求释放。
公司业绩或不及预期，如订单交付、成本控制等。

附录：近期重要公告

多家新能源企业与政府或战略合作伙伴签署合作协议，推进新能源项目。
企业增资、设立合资公司、拓展海外市场、投资研发等举措频繁。
部分企业发布业绩公告，显示营收和净利均实现显著增长，如宁德时代、特变电工、天顺风能等。

行业评级体系

公司投资评级：
- 强烈推荐：公司股价相对市场基准指数收益率超过15%。
- 推荐：公司股价相对市场基准指数收益率在5%-15%之间。
- 中性：公司股价相对市场基准指数收益率在-5%-5%之间。
- 回避：公司股价相对市场基准指数收益率低于-5%。
行业投资评级：
- 看好：行业指数相对市场基准指数收益率超过5%。
- 中性：行业指数相对市场基准指数收益率在-5%-5%之间。
- 看淡：行业指数相对市场基准指数收益率低于-5%。

总结

新能源行业在政策支持、市场需求和技术进步的推动下，呈现持续增长态势。两部委推动的增量混改政策为行业提供了新的发展方向，促进了国企与民企的合作。光伏、风电、储能、氢能等细分领域均取得积极进展，部分企业业绩表现亮眼。随着技术迭代和成本下降，新能源产业有望实现长期稳定发展。建议关注具备技术优势和市场拓展能力的龙头企业，同时警惕装机不及预期和产业链价格波动等风险。

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