20220530-浙商证券-风电设备行业点评报告_两部委推动核准制调整为备案制_风电项目审批有望提速_9页_1mb

风电设备行业点评报告总结

核心内容概述

2022年5月30日，国家发改委与能源局联合发布《关于促进新时代新能源高质量发展的实施方案》，提出推动风电项目由核准制调整为备案制，以提高审批效率，加快风电行业的发展。同时，报告指出二季度风电设备行业边际预期改善，盈利能力有望逐季修复。此外，风电零部件行业受益于出口需求增加和大宗商品价格回落，迎来双重利好。

主要观点

1. 审批制度调整

   • 风电项目由核准制改为备案制，简化审批流程，提高效率。
   • 该政策将有助于实现“十四五”期间风电新增装机目标，预计达64GW。
   • 与光伏行业类似，备案制将增强地方对风电项目的自主权。

2. 行业盈利预期改善

   • 二季度风电招标进入旺季，价格趋于稳定，钢铁、铜和原油等原材料价格下降，将推动风电设备行业盈利能力修复。
   • 2022年下半年至2023年，风电装机量将大幅增长，产业链面临阶段性产能紧张，主机厂和核心零部件盈利压力将缓解。

3. 零部件行业受益

   • 欧盟风电需求超预期，国内零部件企业如金雷股份、日月股份等海外收入占比高，具备较强国际竞争力。
   • 主轴、铸件等零部件国内产能占全球70%左右，随着原材料成本下降，其利润空间有望进一步扩大。

4. 投资建议

   • 短期关注：具备全球产能优势和受益于大宗商品价格回落的零部件企业，重点推荐日月股份，建议关注金雷股份、中环海陆、大金重工、中际联合、天顺风能等。
   • 长期关注：技术壁垒高、国产化程度低的公司如新强联、运达股份，以及受益于海上风电发展和运维设备渗透率提升的中际联合、容知日新等。

关键信息

• 政策支持：两部委推动风电项目审批制度由核准制改为备案制，简化流程，提高效率。
• 市场表现：2021年国内风电招标量达54.2GW，同比增长74%；2022年Q1招标量为24.7GW，同比增长74%。
• 原材料价格：铁矿石、钢铁综合价格指数较年内高点下降20%和6%；环氧树脂、铜、铸造生铁等价格也有不同程度回落。
• 产业链利润分配：运营商利润最高，部分零部件环节次之，主机厂利润较低，但有望随成本下降而改善。
• 海外收入占比：重点零部件企业如金雷股份、日月股份、中际联合等海外收入占比均超过10%，其中金雷股份海外收入占比达42%。
• 财务指标：多数零部件企业原材料成本占比超过50%，价格回落将显著提升其盈利能力。

风险提示

• 风电新增装机容量可能低于预期。
• 原材料价格可能持续上涨，影响行业利润。

细分行业评级

• 风电设备行业：看好，预计未来增长潜力较大，行业景气度有望提升。

附录摘要

附录1：政策背景

• 《关于促进新时代新能源高质量发展的实施方案》旨在推动新能源高质量发展，加快构建清洁低碳、安全高效的能源体系。
• 政策重点包括创新开发利用模式、构建新型电力系统、深化“放管服”改革、支持产业健康发展等。

附录2：风电零部件重点公司海外收入占比和原材料成本占比

• 多数零部件企业原材料成本占比高，价格回落将带来显著利润提升。
• 部分企业海外收入占比高，如日月股份（10%）、中际联合（17%）、振江股份（50%）等。

附录3：风电产业链重点公司盈利预测与估值

• 主机厂和零部件企业估值整体处于中性至看好的区间，部分企业如新强联、运达股份、金风科技等盈利预期较好。
• 部分企业如南高齿、中环海陆、海锅股份等盈利预测数据尚未披露。

投资评级说明

• 投资评级基于报告日后6个月内行业指数与沪深300指数的相对表现。
• 行业评级“看好”意味着行业指数预计上涨10%以上，优于市场平均水平。

法律声明

• 本报告由浙商证券股份有限公司制作，信息来源于公开资料，本公司不对信息的准确性、完整性作出保证。
• 报告仅供客户参考，不构成投资建议，投资者应独立判断。

以上为风电设备行业点评报告的核心内容、主要观点及关键信息总结。