20211019-中泰证券-中小盘新股专题研究报告_31页_2mb

证券研究报告总结

核心内容概览

本报告由中泰证券中小盘研究团队发布，聚焦于2021年10月11日至17日期间获证监会同意首次公开发行股票注册的六家创业板企业及一家科创板企业，涵盖电子元器件分销、智慧城市、化工、风电设备、机械制造及珠宝首饰零售等多个行业领域。报告从公司沿革、产品与行业地位、主要竞争优势、成长动力、财务状况、风险因素及盈利预测与估值等方面对各公司进行分析。

主要观点

1. 行业与市场前景

• 电子元器件分销：受益于芯片国产替代化趋势，有望实现业绩增长。
• 智慧城市：随着“新基建”推进及数字化转型，智慧城市解决方案需求旺盛。
• 化工行业：行业绿色化、循环化发展，环保政策推动产业整合。
• 风电设备：受益于海上风电发展及政策支持，行业景气度良好。
• 机械制造：依托华为、苹果等大客户，市场需求增长。
• 珠宝首饰零售：行业渗透率持续提升，品牌运营和渠道拓展是主要增长点。
• 5G通信：5G建设推进带动上游射频器件需求增长，行业前景广阔。

2. 关键信息

• 雅创电子：专注汽车电子领域，与多家国际知名厂商合作，2017-2020年营收和净利润复合增速分别为5.86%和33.85%。
• 天亿马：智慧城市解决方案提供商，2017-2020年营收和净利润复合增速分别为23.8%和25.76%，业务集中于华南地区。
• 恒光股份：循环经济模式企业，2017-2020年营收和净利润复合增速分别为11.41%和19.91%，募投项目有望提升产能。
• 海力风电：国内领先的风电设备零部件企业，2017-2020年营收和净利润复合增速分别为66%和174%，具备较强技术优势。
• 强瑞技术：专注手机等移动终端工装及检测治具，与华为、苹果等大客户合作密切，2017-2020年营收和净利润复合增速分别为51%和75%。
• 迪阿股份：求婚钻戒品牌DR，2017-2020年营收和净利润复合增速分别为30%和31%，通过渠道建设推动增长。
• 灿勤科技：5G通信射频器件供应商，2017-2020年营收和净利润复合增速分别为105%和110%，具备较强技术壁垒。

各公司详细分析

雅创电子(A20314.SZ)

• 行业地位：国内知名的电子元器件分销商，主要分销东芝、村田等国际品牌产品。
• 主要竞争优势：技术密集型产品、稳定客户关系、行业细分市场优势。
• 成长动力：加大研发投入，拓展自主研发汽车IC市场。
• 财务状况：营收和净利润复合增速分别为5.86%和33.85%，经营现金流良好。
• 风险因素：核心技术泄密、技术竞争力减弱。
• 募投项目：汽车电子研究院、元件推广、IC设计。

天亿马(A20446.SZ)

• 行业地位：智慧城市解决方案提供商，覆盖政府、企业等多类客户。
• 主要竞争优势：研发创新、项目经验、服务与品牌优势。
• 成长动力：全国市场拓展、技术升级、智慧政务、教育、医疗等领域的应用。
• 财务状况：营收和净利润复合增速分别为23.8%和25.76%，毛利率稳定。
• 风险因素：业务区域集中、应收账款回收风险、研发失败。
• 募投项目：智慧城市解决方案升级、大数据应用技术中心、营销体系升级。

恒光股份(A20366.SZ)

• 行业地位：国内主要氯酸钠生产商，围绕循环经济模式发展。
• 主要竞争优势：研发创新、项目经验、服务与品牌优势。
• 成长动力：市场拓展、产业整合、募投项目释放产能。
• 财务状况：营收和净利润复合增速分别为11.41%和19.91%，毛利率较高。
• 风险因素：能源价格波动、募投项目实施风险、危险化学品运输。
• 募投项目：精细化工新材料生产线、补充流动资金。

海力风电(A20624.SZ)

• 行业地位：国内领先的风电设备零部件企业，尤其在海上风电领域。
• 主要竞争优势：技术工艺、客户资源、产能布局。
• 成长动力：生产基地扩张、大功率产品开发。
• 财务状况：营收和净利润复合增速分别为66%和174%，毛利率提升。
• 风险因素：产业政策调整、原材料价格波动。
• 募投项目：海上风电配套设备基地、偿还贷款、补充流动资金。

强瑞技术(A20390.SZ)

• 行业地位：国内智能手机组装和检测治具主要企业。
• 主要竞争优势：优质客户资源、快速响应与交付能力。
• 成长动力：夹治具扩产、切入苹果产业链。
• 财务状况：营收和净利润复合增速分别为51%和75%，毛利率稳定。
• 风险因素：单一客户依赖、经营业绩下滑。
• 募投项目：夹治具扩产、自动化升级、研发中心。

迪阿股份(A20558.SZ)

• 行业地位：求婚钻戒品牌DR，具有较强市场竞争力。
• 主要竞争优势：品牌情感内涵、渠道布局、粉丝群体。
• 成长动力：钻石饰品渗透率提升、完善销售渠道。
• 财务状况：营收和净利润复合增速分别为30%和31%，毛利率较高。
• 风险因素：品牌影响力下降、疫情对线下销售影响。
• 募投项目：渠道网络建设、信息化系统、研发设计中心。

灿勤科技(A20247.SH)

• 行业地位：国内5G通信射频器件主要供应商，与华为合作紧密。
• 主要竞争优势：自主创新能力、稳定客户关系、先发与规模优势。
• 成长动力：5G建设推动需求、募投项目释放产能。
• 财务状况：营收和净利润复合增速分别为105%和110%，毛利率高。
• 风险因素：业绩下滑风险、大客户依赖。
• 募投项目：5G陶瓷介质波导滤波器产能扩张、新建产品线、电子陶瓷研究院。

风险提示

1. 上市风险：部分公司仍存在因特殊事件未能上市的可能。
2. 信息局限性：报告基于公开资料，无法反映公司最新状况。

投资建议

• 股票评级：买入、增持、持有、减持。
• 行业评级：增持、中性、减持。
• 评级说明：基于未来6-12个月内公司股价或行业指数相对基准指数的表现。

重要声明

• 本报告由中泰证券股份有限公司发布，仅供其客户使用。
• 报告基于公开资料，不构成投资建议。
• 报告内容可能随时调整，投资者应自行关注更新。
• 报告内容不构成任何投资、法律、会计或税务操作建议。
• 报告内容可能涉及公司证券持有及交易情况，投资者需谨慎。