20220918-中泰期货-黑色产业链周报_地产开工回落利空预期_产业矛盾仍需累积_153页_7mb

黑色产业链周报总结 - 2022年9月18日

核心内容

本周黑色产业链整体表现偏弱，地产新开工数据继续回落，房地产销售及土地购置数据也呈现疲软态势。宏观政策方面，尽管有货币政策的宽松迹象，但整体经济数据仍偏弱，稳增长政策尚未完全落地。产业政策方面，粗钢压减政策延续，但更多是被动措施，对原料市场形成利空。钢材价格有所下跌，市场需求疲软，库存略有增加，但压力不大。

主要观点

• 地产数据不理想：房地产销售及土地购置数据环比和同比均出现显著回落，表明地产需求依然低迷。尽管部分城市土地成交有所回升，但整体趋势仍偏弱。
• 钢材价格回落：螺纹钢和热卷现货价格普遍下跌，螺纹钢价格跌幅较大，热卷价格则呈现区域差异。
• 库存情况：钢厂库存和社库略有增加，但库存总量仍低于去年同期，整体库存压力不大。
• 需求疲软：受台风和中秋假期影响，钢材需求环比转弱，且建材下游需求疲弱。
• 政策影响：粗钢压减政策在工业稳增长背景下更多为被动措施，对原料市场形成利空。同时，工信部强调保供稳价，政策倾向供给端宽松。

关键信息

宏观政策

• 货币政策：央行下调LPR，但力度不及市场预期，需累积效应。
• 财政政策：稳增长政策逐渐有落地迹象，但整体经济仍偏弱，需持续关注。
• 社融数据：8月社融存量同比增速为10.5%，当月增量为2.43万亿元，比去年同期少5571亿元。M2同比增长12.2%，M1同比增长6.1%，显示实体融资需求偏弱。
• 基建需求：基建相关需求有回升预期，但地产需求依然低迷。

产业政策

• 粗钢压减：山东和唐山等地实施粗钢限产政策，但幅度较小，更多是被动限产，且政策落地需时间。
• 保供稳价：工信部强调保供稳价，推动重点行业稳产保供，引导重点产品价格回稳。

产业数据

• 地产数据：30城房地产销售环比明显回落，土地成交规划建筑面积同比下降18.7%，土地出让金同比下降39.5%。
• 钢材供需：螺纹钢和热卷产量略有回升，但需求转弱，库存略有增加，但总体库存压力不大。
• 价格与价差：螺纹钢价格下跌，热卷价格略有波动，冷热轧价差整体平稳。

风险提示

• 粗钢限产政策可能进一步收紧，影响原料市场。
• 疫情再度蔓延可能对下游需求产生不利影响。
• 海外市场变化可能对国内出口产生影响。

综合判断

当前黑色产业链整体处于弱势，地产需求疲软，钢材价格回落，库存略有增加但压力不大。宏观政策虽有宽松迹象，但效果尚未显现。产业政策以保供稳价为主，粗钢压减政策更多为被动措施。未来需关注政策落地情况及需求变化，短期内钢价可能震荡，长期则可能面临下行压力。

策略建议

• 趋势：钢价偏震荡，短期可回调做多旺季，长期等待反弹结束后做空。
• 套利：卷螺差建议观望，逢高可尝试做空；钢材利润建议观望；10-1正套建议观望；期现套保可少量短线操作。
• 重点关注：钢材产量及政策变化、宏观情绪变化对需求的影响、海外市场变化对出口的影响。

数据摘要

• 螺纹钢现货价格：北京4050（+30），上海3870（-70），杭州3930（-90），广州4090（-40）。
• 热卷现货价格：天津3950（平稳），上海3900（-40），广州3980（-50）。
• 冷轧价格：整体平稳，部分区域略有上涨。
• 钢材周度库存：螺纹钢库存总量1606.14万吨，环比增加21.85%，同比下降379.34%。
• 钢价波动：螺纹钢期货主力合约价格3686元/吨（-105），热卷期货主力合约价格3758元/吨（-80）。

图表说明

• 图1：显示2021年以来月度重大项目开工投资额，8月开工数量及投资额环比均下降。
• 图2：显示国有土地使用权出让收入，当月值及同比数据均显示土地市场疲软。
• 图3：显示房地产开发投资完成额，8月数据环比增长0.36%，但同比仍为负。
• 图4：显示螺纹钢和热卷价格走势，价格均呈现下跌趋势。
• 图5：显示钢材库存变化，库存总量略有增加但压力不大。

声明

本报告内容仅供参考，不构成投资建议。数据来源：Wind、Mysteel、中泰期货整理。