20161114-国金证券-有色金属行业2016年日常报告_抢龙头_骑稳有色_商品牛__16页_1mb

有色金属行业研究报告总结

核心内容

本报告对有色金属行业进行了全面分析，认为在宏观经济企稳、产能出清完成、通胀预期升温以及资金追捧低估值资产等多重因素推动下，金属价格在未来3-6个月内有望持续上涨，有色板块将迎来价值重估。因此，上调行业评级至“买入”。

主要观点

1. 需求预期改善：美国基建投资和中国经济企稳预期升温，修正了金属需求下行的悲观预期，带动市场对金属涨价逻辑的认可。
2. 供给收缩完成：多种金属的过剩产能已基本出清，库存水平低，有利于价格弹性释放。
3. 通胀预期升温：PPI由负转正，人民币贬值预期增强，为金属价格赋予货币层面的弹性。
4. 期货暴跌是短期现象：监管规则变化导致期货市场出现剧烈波动，但不会改变供需基本面，未来价格仍有望上涨。

关键信息

• 行业优化平均市盈率：50.81
• 市场优化平均市盈率：17.27
• 国金有色金属指数：2618.38
• 沪深300指数：3417.22
• 上证指数：3196.04
• 深证成指：10878.14
• 中小板综指：12182.65

投资建议

第一阶段推荐：基本金属板块

• 铜：直接受益于基建与建筑需求，推荐江西铜业、云南铜业。
• 锌：受益于基建中镀锌材料需求，推荐驰宏锌锗、中金岭南。
• 铝：受益于建筑型材需求，推荐云铝股份。

第二阶段推荐：小金属板块

• 钼：受益于钢铁领域需求，推荐洛阳钼业、金钼股份。
• 钛：受益于涂料领域需求，推荐宝钛股份、西部材料。
• 钨：间接受益于硬质合金需求，推荐相关企业。
• 镁：跟涨铝价，推荐云海金属。

其他子金属

• 锂：需求分散，不做推荐。
• 稀土：需求分散，拉动作用缓慢。
• 钕铁硼：需求分散，与经济刺激相关性弱。
• 钴：需求集中于弱周期性的电子行业，与经济刺激相关性弱。

风险提示

• 金属价格持续下跌
• 中国经济数据低于预期
• 美国基建刺激计划低于预期

背景阐述：特朗普的经济政策主张

• 宏观经济：减少干预，加强基建、电网、电信等领域投资。
• 税收：实施减税计划，降低企业税率，取消房产税。
• 财政支出：扩大基建和军事投入，计划投入5500亿美元用于基建。
• 对外贸易：主张重新谈判贸易协议，对中国商品征收高关税。
• 能源环保：支持传统能源开发，反对新能源扶持政策。
• 移民政策：严格审查穆斯林移民，修建边境隔离墙。
• 医保政策：废除奥巴马医保，鼓励竞争以降低患者支出。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘-5%-5%。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

长期竞争力评级说明

长期竞争力评级基于企业基本面，评估未来两年后公司综合竞争力与所属行业上市公司均值比较结果。

联系信息

• 贺国文：分析师，SAC执业编号：S1130512040001
  电话：(8621)60230235
  邮箱：hegw@gjzq.com.cn

• 廖淦：联系人
  电话：(86755)83830558
  邮箱：liaogan@gjzq.com.cn

• 宋小浪：联系人
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特别声明

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