20161127-国金证券-有色金属行业研究周报_锌价上涨有望持续至1月份_14页_1mb

有色金属行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了2016年11月21日至25日期间，中国有色金属行业市场表现、金属价格变化、库存动态及行业新闻与公司公告。整体来看，有色金属行业在宏观因素影响下表现分化，部分金属价格持续上涨，行业投资评级为“中性”，长期竞争力评级等于行业均值。

主要观点

• 宏观因素：美联储12月加息概率上升至93.5%，美元走强，导致金银价格下跌，而人民币兑美元汇率上升至7附近。
• 金属价格：基本金属如铜、铝、铅、锌等价格均有上涨，其中伦铜涨幅最大；贵金属方面，黄金和白银价格下跌；稀土和小金属价格则出现分化，重稀土和轻稀土价格上涨，而钨粉价格下跌，金属钴价格上涨。
• 库存变化：铜、铝、铅、锌等金属库存均有所减少，而镍库存增加。
• 行业展望：锌价有望持续上涨至1月份，铜价在通胀预期下仍有上涨空间，铝价受成本支撑可能继续走高，钴价因人民币贬值和通胀预期加速上涨，贵金属方面维持中性评级。

关键信息

1. 市场数据

2. 金属价格及库存

• 铜：伦铜价格上周上涨7.13%，至5835美元/吨；库存减少16325吨。
• 铝：伦铝价格上涨3.62%，至14640元/吨；库存减少37608吨。
• 铅：伦铅价格上涨3.66%，至16360元/吨；库存减少7576吨。
• 锌：伦锌价格上涨6.23%，至23140元/吨；库存减少11849吨。
• 镍：伦镍价格上涨4.42%，至12350美元/吨；库存增加565吨。
• 锡：伦锡价格上涨5.91%，至19950美元/吨；库存减少87吨。
• 贵金属：COMEX银价下跌1.80%，至16.53美元/盎司；金银比升至72.13。

3. 行业投资建议

• 锌板块：看好锌价上涨至少持续至1月份，推荐标的包括驰宏锌锗、中金岭南。
• 铜板块：铜价有望继续上涨，推荐标的江西铜业、云南铜业。
• 铝板块：电解铝利润扩大，推荐标的云铝股份、明泰铝业。
• 钴板块：国内钴价上涨加速，推荐标的华友钴业、洛阳钼业、中色股份。
• 贵金属：金银价继续下跌，维持中性评级，关注标的山东黄金、中金黄金、建新矿业、盛达矿业、兴业矿业。

4. 行业新闻与公司公告

• 铝价上涨：国内电解铝库存下降，推动铝价上涨，部分企业订单排至12月。
• 铜产量增加：10月份中国电解铜产量环比增加约3.3%。
• 印尼铜出口许可：印尼矿商获得2017年1月起出口铜精矿的许可。
• 新疆资源开发：新疆新增多个超大型资源开发基地，包括铅锌矿、富锰矿、铁矿和金矿。
• 公司公告：多家公司发布关于重大资产重组、股票质押、减持股份等公告，涉及四通新材、银邦股份、盛达矿业、豫光金铅、宝色股份、鑫科材料、罗平锌电、华钰矿业、江西铜业、恒邦股份等。

投资评级说明

长期竞争力评级说明

长期竞争力评级基于企业基本面，评判未来两年后公司综合竞争力与所属行业上市公司均值比较结果。当前评级等于行业均值。

特别声明

• 本报告为国金证券股份有限公司所有，未经书面授权不得使用。
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联系信息

• 贺国文：分析师，SAC执业编号S1130512040001，联系方式：(8621)60230235，邮箱：hegw@gjzq.com.cn
• 廖淦：联系人，(86755)83830558，邮箱：liaogan@gjzq.com.cn
• 宋小浪：联系人，(86755)83831051，邮箱：songxiaolang@gjzq.com.cn

以上为本报告的详细总结，涵盖市场表现、金属价格、库存变化、投资建议及行业动态等内容。