20161114-太平洋-有色专题_美版万亿基建_扰动市场_商品震荡加剧_13页_1mb

有色金属专题总结

核心内容概述

本报告分析了2016年11月美国大选对有色金属市场的影响，结合国内经济数据与政策动向，评估了商品价格走势及投资逻辑。重点分析了黄金、基本金属（如铜、铝、铅、锌、锡、镍）及小金属（如锂、钴、钨、锑、镁）的表现，并探讨了全球财政政策转变、国内供给侧改革及金融监管趋严等多重因素对市场的影响。

主要观点

1. 美国政策对市场的影响

• 川普政府的“美版万亿基建”政策提升了市场对再通胀的预期，推动美元指数上涨，市场利率中期回升。
• 短期黄金承压：特朗普当选后，市场风险情绪上升，黄金做空压力较大，但中期表现取决于美国实际利率走势。
• 基本金属受益：铜、铝、铅、锌、锡、镍等工业金属受益于基建投资带来的需求回升，成为市场资金关注的焦点。
• 国际原油承压：特朗普的能源政策将增加美国本土原油产量，叠加OPEC产量增加及预期过剩，对国际油价形成利空。

2. 国内经济数据与商品走势

• PPI显著回升：10月PPI同比上涨至1.2%，表明工业品价格开始回暖。
• 补库存周期启动：国内工业库存自6月低位回升，显示企业对商品需求增强，推动价格上涨。
• 商品价格震荡加剧：国内金融监管趋严，流动性收紧风险增加，导致商品市场出现暴涨暴跌现象。

3. 有色投资逻辑

• 市场层面：基本金属存在补涨需求，黄金仍具配置价值。
• 政策层面：全球更多国家转向扩张性财政政策，有助于改善对工业金属的中长期预期。
• 预期趋势：有色商品市场至2017年年中仍有望震荡走升，上涨动力来自国内补库存与美国再通胀预期。

关键信息

1. 商品价格走势

2. 黄金市场动态

• 国际黄金价格上周下跌5.87%，但受避险情绪推动，一度冲高至1330美元/盎司。
• 美元指数上涨2.14%，实际收益率上升，对黄金形成压力。
• 黄金ETF持仓量下降，显示投资者对黄金的短期兴趣减弱。
• 黄金与白银价格比值下跌6.57%，表明黄金相对白银走弱。

3. 大宗商品市场

• 国际原油：继续下跌，受OPEC增产及美国能源政策影响。
• 铁矿石：上涨10.78%，受益于美国基建预期。
• CRB指数：上涨1.98%（综合）与5.55%（金属），显示大宗商品整体回暖。
• 波罗的海干散货指数 (BDI)：上涨22.22%，反映全球贸易需求上升。

4. 基本金属表现

• 铜、铝、铅、锌、锡、镍等基本金属均实现上涨，铜涨幅最大，达11.36%。
• 基本金属价格与商品市场同步回升，但与股价存在背离，显示投资机会。

5. 小金属走势

• 稀土类金属钕微涨，镝价格稳定。
• 钴、铟价格持平。
• 镁锭、锑锭、钨精矿、APT等小金属价格微跌。

投资建议

• 重点配置：黄金股及基本金属股，尤其是铜、铝、铅、锌、锡、镍。
• 推荐股票：云南铜业、江西铜业、云铝股份、中金岭南、驰宏锌锗、锡业股份等。
• 风险提示：商品市场监管趋严，波动性加大；国内流动性可能收紧。

产业动态

• OPEC产量创八年新高，2017年全球油市供给过剩预期加剧。
• 特朗普当选美国总统，引发市场避险情绪，随后美元指数反弹，黄金冲高回落。
• 全球黄金需求下降，第三季度同比减少10%，主要受金饰、金条需求下滑影响。

投资评级说明

总结

本报告指出，2016年11月美国大选及川普政府的政策转向对有色金属市场产生显著影响，推动市场利率上升与美元指数走强，短期对黄金形成压制，但中期仍具不确定性。基本金属受益于基建投资与国内补库存周期，价格持续上涨，投资机会显现。小金属则表现分化，部分品种价格微跌。国内金融监管趋严与流动性收紧风险亦需警惕。总体来看，有色金属市场未来仍有望震荡走升，但需关注政策变化与市场波动性。