20260718-中辉期货-棉系周报_关注国储成交对供应端的扰动_24页_7mb

20260718 棉系周报总结

核心内容概述

本报告聚焦于2026年7月18日棉花市场的供需变化、政策动态及价格走势，分析了全球和中国棉花市场的主要因素，包括宏观经济、供应、库存、需求及市场观点。整体来看，市场呈现“供应偏紧、需求偏弱、政策支撑”的格局。

主要观点与关键信息

一、宏观环境

• 中国经济：2026年上半年GDP总量达69.57万亿元，同比增长4.7%，其中服务业和工业增长较好，但消费增长放缓。
• 美国政治动态：特朗普召开紧急会议，讨论对伊朗的战略打击计划，可能对全球市场产生影响，但当前未对棉花市场形成明显冲击。

二、供应情况

• 国际供应：

  • 2026/27年度全球棉花库存预估上调，但库销比变化有限。
  • 美国干旱情况有所缓解，但区域差异仍存，得州降雨不均，棉花优良率未明显修复。
  • 印度降雨量距平偏移为-17.8%，重点产区表现分化，影响种植进度。
  • 巴西棉收获进度延后，但成熟度上升，预计产量有所增长。

• 国内供应：

  • 新疆新棉开花率69.3%，整体进度落后于去年，且差距加大。
  • 全国棉区现蕾至开花期，受高温、渍涝、病虫害影响，整体长势偏弱。
  • 新疆7月仍面临大范围高温和降水偏少，花铃发育存在热害风险。

三、库存动态

• 国内库存：

  • 全国商业库存继续去库，7月库存下降11.11万吨至272.77万吨，仍高于同期。
  • 新疆商业库存环比下降14.26万吨至167.12万吨，低于25年同期。
  • 内地主要省份商业库存小幅下行，但仍高于同期。
  • 7月企业平均棉花库存使用天数为37.2天，低于同期，库存去化加快。

• 国际库存：

  • 2026/27年度全球棉花库存上调至7120万包，库存消费比为58.4%。
  • 美国棉花产量上调至1370万包，期末库存上调至410万包，库存消费比为29.5%。

四、需求分析

• 国际需求：

  • 美国6月服装及配饰店销售额环比微降0.3%，但同比大幅增长13.65%，受低基数效应及促销前置影响。
  • 全球棉花消费小幅上调至1.22亿包，需求增长与供应增长基本持平。

• 国内需求：

  • 下游纺织行业仍处传统淡季，开机率持续下滑，新增订单不足。
  • 纯棉纱报价基本稳定，但成交重心略有下降，部分企业已开始秋冬季备货。
  • 2026年1-6月纺织服装出口累计增长1.4%，其中纺织品增长3.5%，服装出口略有下降。
  • 6月纺织服装出口额同比增长7.2%，环比增长14.3%，表现优于去年同期。

五、市场观点

• 美棉：

  • 供给端：播种完成，生长进度偏快，但优良率连续下调；干旱面积减少，降雨预期利好，但区域差异仍存。
  • 需求端：出口签约持续走弱，拖累外盘；印度季风滞后，影响全球供需预期，限制美棉下行空间。
  • 整体判断：短期维持区间震荡，中期偏乐观。

• 郑棉：

  • 国内短期宽幅震荡，存在减仓回调风险。
  • 内外棉价差维持高位，外盘走弱拖累国内盘面。
  • 下游需求疲软，但国内现货优质棉资源偏紧，支撑价格。
  • 7月新疆高温持续，花铃期风险已部分计入盘面，若高温持续，或有行情博弈机会。
  • 抛储政策落地，短期或压缩价格上行空间，后续需关注天气、需求修复及政策动态。

六、价格与市场趋势

• 价格走势：

  • 本周郑棉维持震荡格局，存在回调风险。
  • 美棉价格受天气升水支撑，但出口走弱限制其下行空间。
  • 内外棉价差维持高位，抛储有助于价差收敛。

• 基差与价差：

  • 棉花07-09价差走弱，内外价差收缩。
  • 棉花07基差季节性波动，棉花1-3价差季节性偏弱。
  • 棉花9-1价差季节性偏强。

七、市场数据与图表

• 商业库存：

  • 全国商业库存下降，新疆库存明显低于去年同期。
  • 7月平均库存使用天数为37.2天，低于同期。

• 纺织企业库存：

  • 全国纱线库存处于近五年次新低，坯布库存仍偏低。
  • 下游虽有小幅累库，但整体库存水平不高，需求支撑仍存。

• 开机率：

  • 纺纱厂开机率下降至73.1%，高于同期。
  • 织布厂开机率下降至38.8%，低于同期。
  • 印染厂开机率稳定在50.69%，低于同期。

• 出口情况：

  • 6月我国进口棉花约11万吨，同比增长294.9%。
  • 1-6月累计进口94万吨，同比增长102.2%。
  • 2025/26年度进口144万吨，同比增长51.6%。

• 出口金额：

  • 1-6月纺织服装累计出口1459.6亿美元，同比增长1.4%。
  • 6月纺织服装出口额同比增长7.2%，环比增长14.3%。
  • 服装出口增长3.2%，环比增长21%。

八、政策与市场影响

• 国储棉于7月20日启动销售，按国内外现货均价50%计算底价，首周约16300元/吨。
• 抛储政策旨在填补新旧棉交替供应缺口，设定价格“上限”而非打压，短期或抑制价格上行。
• 后续需关注新疆产地天气变化、下游纺织需求修复节奏及政策动态。

九、总结与展望

• 短期：国内郑棉维持宽幅震荡，存在回调风险；美棉受天气支撑，但出口疲软限制下行空间。
• 中期：棉花市场整体维持谨慎偏乐观，供需格局逐步改善。
• 关键观察窗口：9月为重要时间节点，需关注抛储对供需矛盾的缓解效果及天气变化。
• 政策影响：国储棉抛储政策对价格形成阶段性压制，但优质棉资源偏紧仍支撑价格。

十、风险提示

• 天气因素对棉花生长和收获造成较大不确定性。
• 下游需求恢复节奏可能影响价格走势。
• 政策变动可能对市场产生较大影响。