20250228-银河期货-棉系月报_棉花供应相对稳定_消费市场仍有预期_9页_1mb

棉花市场分析报告摘要（2025年2月28日）

一、行情回顾

• 供应端：国内外棉花供应均维持宽松，新疆棉产量预计650-670万吨。美国棉花产量确定性高，但新年度种植面积略有下调，产量小幅增加。
• 需求端：下游纱线库存较低，有补库需求，内需小幅改善，外需因抢出口订单预期较强，但存在政策不确定因素。

二、基本面分析

• 国际市场：
  • 全球棉花产量小幅调增至2622万吨，需求和消费基本平稳。
  • 美国陆地棉签约进度追平五年均值，新棉播种临近，天气干旱可能影响产量。
  • 印度棉花产量调增10万吨，国内供需平衡受含水率影响待观察。
• 国内市场：
  • 商业库存处于历年同期高位，供应宽松预期不变。
  • 印度棉进口量处于低位，国内需求短期改善但持续性存疑。
  • 新疆棉产量大增，但内需反应平淡，政策和贸易不确定性风险待关注。

三、后市展望

• 短期：预计棉花价格在震荡中逐步小幅上移，主要交易需求预期改善。
• 风险因素：
  • 新年度美棉产量是否增加取决于天气。
  • 中美贸易关系变化可能影响进口政策。
  • 内需实际兑现情况不确定。

数据摘要：

• 全球2024/25年度棉花产量预计增幅2.2%。
• 美国25/26年度棉花种植面积下调11%，产量预计小幅增加。
• 中国24/25年度棉花商业库存达5681万吨。

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