20161114-东北证券-研究集粹_存量转增量关口来临_11页_1mb

证券研究报告总结

核心内容

本报告发布于2016年11月14日，聚焦于市场从存量资金向增量资金切换的关键节点，分析了宏观经济、市场走势、金工指标、行业趋势及重点个股推荐等内容，旨在为投资者提供策略建议。

主要观点

1. 市场回顾

• 上证综指上周上涨 $2.26%$，创业板指下跌 $0.09%$。
• 两市日均成交额上升至6200亿元，环比增加865亿元。
• 申万一级行业整体普涨，其中有色金属、钢铁和采掘表现最佳。

2. 宏观关注

• 10月政治局会议强调抑泡沫、防风险，房地产领域资产泡沫成为关注重点。
• 央行三季度货币政策执行报告提出稳健货币政策思路，同时强调抑泡沫、防风险。
• 社融和信贷对经济存在脉冲效应，预计四季度通胀中枢将有所抬升，维持在 $2%$ 左右。
• 经济企稳与外围市场改善为市场提供有利环境，短期调整不会改变长期向好的趋势。

3. 金工观察

• MACD择时信号：ZZ500指数7分，信号三项指标全部转正，判断为中性偏强；创业板指5分，中短期动量未恢复，判断震荡；HS300指数7分，判断中性偏强。
• HMM择时信号：上证综指、沪深300、ZZ500、上证50均判断为震荡。
• 市场资金向周期类板块集中，情绪指数接近上轨，但存在代表性偏差预警。

4. 策略推荐

• 博弈资金/存量资金比例升至0.42，突破前期震荡区间，面临存量向增量切换的挑战。
• 市场短期调整不改长期向好趋势，建议关注非银金融、有色、机械设备等进攻配置。
• 地产和军工板块进入轮动风口，主题投资推荐国企改革、PPP、二胎等。
• 增量资金确认信号需关注每周二的交易结算金数据。

关键信息

1. 行业趋势与轮动

• 国防军工：成交占比降至近5年低点，存在催化剂后可能有超预期弹性。
• 非银金融：权重板块领涨，关注东吴证券等公司。
• PPP项目：预计全年落地项目投资金额达1.5-2万亿元，重点推荐建筑、机械、环保等行业。
• 国企改革：深圳地区国企改革预期较强，重点关注深深宝A、深深房A、深高速等。
• 经济基本面：实体经济反弹力度超预期，尤其物流、快递行业表现突出。

2. 重点个股推荐

3. 11月东北策略十大金股

风险提示

• 工业用胶业务不及预期
• 原材料价格波动

分析师信息

• 陈亚龙：策略分析师，复旦大学世界经济硕士，2014年加入东北证券研究所。
• 陈殷：首席策略分析师，北京大学硕士，10年宏观策略研究经验，2015年加入东北证券研究所。
• 许俊：策略研究助理，伦敦政治经济学院硕士，2016年加入东北证券研究所。
• 戴绍文：策略研究助理，中央财经大学经济学硕士，2016年加入东北证券研究所。

投资评级说明

附注

• 本报告由东北证券股份有限公司制作并发布，仅供其客户使用。
• 报告中信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 报告内容和意见仅反映发布当日的判断，可能发生变化。
• 投资建议仅供参考，不构成对任何人的证券买卖建议。
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