20180916-广发证券-风格量化分析周报_反转风格持续_关注超跌绩优股_22页_2mb

反转风格持续，关注超跌绩优股

——风格量化分析周报（20180916）总结

一、核心内容概述

本报告为2018年9月16日发布的风格量化分析周报，主要围绕A股市场在2018年三季度的风格表现及未来趋势展开分析，强调市场在短期震荡下跌背景下，价值风格与股价反转风格表现突出，同时指出当前市场具备中长期投资性价比，建议投资者以业绩为纲，坚守价值投资。

二、主要观点与关键信息

1. 市场表现回顾

• 本周市场表现：市场短暂反弹后维持下跌趋势，中大盘优于小盘，上证50跌幅较小（0.50%），而创业板50和中小板指跌幅较大（分别为4.79%和3.17%）。
• 市场趋势：整体维持震荡下跌，短期风格以价值和反转为主，中长期建议关注估值修复机会。
• 行业表现：仅有4个行业收涨，家用电器、汽车微幅上涨，建筑材料、医药生物大幅下跌。

2. 量化风格展望

(1) 日历效应看风格

• 历史规律：A股风格呈现明显的季度效应。
• 三季度趋势：绩优价值股和超跌反弹股为主旋律，建议重点布局。
• 四季度趋势：蓝筹股再次逆袭，盈利及价值股成为首选。

(2) 资金流向看风格

• 市场资金：整体净流出，中小盘流出比率相对较高。
• 北上资金：偏好大中盘股，小盘股增量有限。
• 融资余额：继续流出沪深300等大中盘指数，创业板变化不大。

(3) 盈利预测看风格

• 二季度：绩优蓝筹因基本面改善成为避险选择。
• 三季度：部分被错杀的绩优价值股有望反弹，建议继续关注。
• 整体盈利预期：持续回落，推荐基本面稳健个股。

(4) 估值角度看风格

• 大蓝筹估值：上证50及沪深300估值优势明显，但短期拉升空间有限。
• 中小创估值：已跌出一定机会，但修复空间有限。
• 中证200及中证500：估值处于历史极低分位（分别为0.6%和1.0%），中长期配置性价比更高。

(5) 宏观事件看风格

• 触发宏观事件：
  • 全市场PB突破布林带9个月下界：建议关注高盈利、高分红及股价反转风格。
  • 固定资产投资完成额累计同比突破布林带12个月下界：股价反转风格有效性提升。
• 9月份策略建议：推荐高盈利、高分红、股价反转的风格组合。

三、风格策略推荐

1. 策略规则

• 选股范围：沪深300成分股。
• 策略构建：结合市值和盈利因子，以风格近期表现（ICIR）作为因子权重，选择高分个股构建组合。
• 适用对象：继续看好价值蓝筹风格的趋势投资者。

2. 策略表现

• 历史表现：自2017年以来，策略获得19.95%的超额年化收益，信息比1.82，胜率66.67%，最大回撤4.44%。
• 9月份表现：累计超额收益1.03%。

四、风险提示

• 所有风格及策略分析均基于历史数据、建模和测算，存在因市场波动而失效的风险。
• 报告内容仅供参考，不构成具体投资建议，投资者需独立判断并承担相应风险。

五、投资评级说明

行业投资评级

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于-10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

公司投资评级

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
• 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%～15%。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于-5%～+5%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

六、联系方式

七、免责声明

• 广发证券不具备对外公开发布本报告的权限，仅发送给重点客户。
• 报告内容仅供参考，不构成具体投资建议。
• 报告所载资料来源及观点可能有误，广发证券不对其准确性或完整性做任何保证。
• 报告内容不构成所涉证券买卖的出价或询价，使用本报告产生的损失由客户自行承担。
• 广发证券保留发布其他与本报告不一致或不同结论报告的权利。