20240804-山西证券-纺织服装行业周报_阿迪达斯披露24Q2季报_指引全年收入增长高单位数_21页_2mb

纺织服装行业周报分析总结

核心看点

• 阿迪达斯公布2024Q2业绩：营收同比增长89%（剔除汇率影响），鞋履表现优于服装。
• 运动服饰板块估值提升，投资建议聚焦高股息率与龙头纺织制造企业。
• 黄金消费两极分化，金价高位影响首饰消费，金条金币销售逆势增长。

关键数据与动态

1. 阿迪达斯Q2业绩：

   • 汇率中性营收同比增长11%（582亿欧元），鞋履同比增长17%，北美市场因Yeezy产品减少营收下滑。
   • 区域表现分化：欧洲高增长，北美承压，大中华区增长强劲。

2. 黄金消费数据：

   • 2024H1黄金首饰消费量同比下降267%，溢价过高抑制需求；金条及金币消费量增长460%，低溢价产品受益。

3. 投资建议：

   • 高股息率公司：建议关注海澜之家等基本面稳健企业。
   • 纺织制造龙头：推荐华利集团、申洲国际，受益于供应链地位。
   • 运动服饰：奥运临近推动需求，推荐安踏等品牌。
   • 黄金珠宝：头部品牌品牌势能提升，建议关注老凤祥、周大生。

行情回顾

• 纺织服饰板块上涨0.58%，跑赢大盘。
• 估值分化：SW纺织制造PE达17.95倍，饰品板块估值创新低。

风险提示

• 国内消费复苏不及预期。
• 金价波动及黄金首饰消费承压。
• 品牌库存去化不确定性和汇率风险。