20221103-国盛证券-钢铁2022Q3基金持仓_维持特钢及新能源赛道高配_4页_429kb

钢铁行业Q3基金持仓分析总结

核心内容

2022年第三季度，主动型基金和指数型基金对钢铁板块的持仓比例均有所下降。整体来看，钢铁板块在基金持仓中的占比为0.67%，环比Q2下降0.06个百分点。其中，主动型基金对钢铁板块的持仓比例为0.74%，较Q2下降0.03个百分点；指数型基金为0.42%，较Q2下降0.16个百分点。

主要观点

主动型基金配置变化

• 普钢板块：多数主动型基金对普钢板块的配置比例回落，主要由于三季度普钢盈利下滑，地产投资低迷导致钢材需求不足，同时焦煤短缺限制了吨钢盈利。仅有华菱钢铁增配幅度超过0.1个百分点，而新钢股份、方大特钢、宝钢股份分别减配0.81pct、0.04pct、0.03pct。
• 特钢及新能源赛道：主动型基金继续高配特钢及新能源概念。特钢新材料企业因技术壁垒、高成长性或下游景气度表现良好，成为基金重仓标的。前五大重仓股为永兴材料、抚顺特钢、图南股份、久立特材与中信特钢，均受益于特钢及新能源赛道。
• 增配表现：图南股份获增配6.56个百分点，受益于航空材料高温合金增长前景；久立特材获增配1.32个百分点，受益于核电及油气高景气；永兴材料获增配0.81个百分点，受益于新能源发展；浙商中拓与广大特材分别获增配3.09pct与0.47pct。
• 减配表现：中信特钢、抚顺特钢、中钢天源分别减配4.13pct、3.24pct及1.00pct。

指数型基金配置变化

• 配置相对均衡：指数型基金对钢铁板块的配置相对均衡，前五大重仓股为抚顺特钢、包钢股份、宝钢股份、永兴材料与华菱钢铁。
• 增配表现：屹通新材增配3.74个百分点，受益于新能源发展；马鞍山钢铁股份、新钢股份、鞍钢股份、久立特材分别增配0.58pct、0.48pct、0.35pct与0.27pct。
• 减配表现：抚顺特钢、中信特钢、友发集团、包钢股份、华菱钢铁分别减配2.26pct、0.53pct、0.23pct、0.08pct与0.07pct。

后市展望

• 普钢板块：预计三季度环比有所改善，受益于基建投资持续增长及稳地产、稳消费政策的实施，供需关系有望逐步优化。关注抗周期标的的估值修复机会。
• 特钢与加工细分赛道：在能源自主可控及新型能源体系加快建设的背景下，特钢和加工细分赛道（如高温合金、核电、油气管道相关）有望显著受益。
• 新能源相关标的：受益于新能源发展，相关特钢及材料企业表现突出。

投资建议

• 重点推荐：盛德鑫泰（受益于煤电新建及改造周期）、久立特材（受益于油气、核电景气周期）、甬金股份（兼具低估值与成长特性）。
• 建议关注：常宝股份（受益于煤电景气周期）、新钢股份、方大特钢与华菱钢铁（低估值且具区位优势）。
• 行业龙头：宝钢股份作为行业龙头，仍具备一定吸引力。

风险提示

• 国内产量调控政策超预期
• 下游需求不及预期
• 原料价格大幅上涨

重点标的概览

图表说明

• 图表1：主动型基金重仓股中钢铁板块占比
• 图表2：指数型基金重仓股中钢铁板块占比
• 图表3：主动型基金重仓股中钢铁板块配置变动情况
• 图表4：指数型基金重仓股中钢铁板块配置变动情况

作者信息

• 分析师：张津铭
  执业证书编号：S0680520070001
  邮箱：zhangjinming@gszq.com

• 研究助理：高亢
  执业证书编号：S0680122030009
  邮箱：gaokang@gszq.com

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