20190722-广发证券-钢铁行业专题研究：公募基金持仓分析三-2019Q2公募基金钢铁配置比例0.10_、环比基本持平，行业排名倒数第一_16页_1mb

公募基金持仓分析三总结

核心内容

本报告分析了2019年第二季度公募基金对钢铁行业的配置情况，包括行业整体持仓比例、个股持仓变化及潜在风险提示。

主要观点

1. 公募基金钢铁行业持仓

• 配置比例：2019Q2，公募基金钢铁板块配置比例为 $0.10%$，环比基本持平，处于2011年至今的 $18.10%$ 分位，为2011年以来第六低。
• 行业排名：在28个行业中，钢铁板块持仓市值占比倒数第一。
• 细分板块：
  • 普钢板块配置比例为 $0.08%$，环比持平。
  • 特钢板块配置比例为 $0.02%$，环比持平。
  • 普钢长材配置比例为 $0.04%$，环比下降0.01个PCT。
  • 普钢板材配置比例为 $0.04%$，环比上升0.01个PCT。

2. 相对持仓情况

• 低配比例：钢铁板块低配1.06个PCT，低配幅度达 $91.13%$，环比分别下降0.08PCT和0.81PCT。
• 低配幅度：特钢板块低配幅度 $86.62%$，环比下降3.00个百分点。
• 低配格局：钢铁板块低配格局边际缓和，配置比例分位数与主要钢材品种吨毛利分位数的比值为 $24.90%$，环比增加4.95个PCT。

3. 公募基金钢铁公司持仓变化

• 增持企业：10家上市钢企被公募基金增持，其中金洲管道、马钢股份、南钢股份、武进不锈、本钢板材由无持仓变为有持仓。
• 减持企业：10家上市钢企被公募基金减持，包括山东钢铁、鞍钢股份、包钢股份持仓市值减至0；河钢股份、新兴铸管、重庆钢铁、久立特材、大冶特钢、常宝股份、沙钢股份持仓市值大幅减少。
• 市值变化：
  • 增持企业中，华菱钢铁、新钢股份、宝钢股份、方大特钢、三钢闽光的持股市值环比分别增加 $337%$、$266%$、$133%$、$31%$、$0.26%$。
  • 减持企业中，河钢股份、新兴铸管、重庆钢铁等持股市值环比分别减少 $95%$、$93%$、$91%$。

关键信息

重点公司估值与财务分析

2019Q2申万钢铁板块市值前十公司

• 增持：三钢闽光、华菱钢铁、新钢股份、大冶特钢、宝钢股份、沙钢股份、方大特钢、金洲管道、马钢股份、南钢股份。
• 新增：金洲管道、马钢股份、南钢股份首次进入前十大。
• 减持：河钢股份、新兴铸管、久立特材、大冶特钢、常宝股份、沙钢股份等。
• 零持仓：包钢股份、山东钢铁、鞍钢股份、韶钢松山、西宁特钢、杭钢股份、太钢不锈、首钢股份、凌钢股份、酒钢宏兴、ST抚钢、安阳钢铁、八一钢铁、柳钢股份、永兴特钢。

风险提示

1. 宏观经济增速大幅下滑：可能影响钢铁行业的整体需求。
2. 环保政策影响：采暖季错峰生产、超低排放改造进程低于市场预期，可能对行业造成不利影响。
3. 价格波动风险：钢材、原材料价格出现大幅波动，可能对持仓收益产生影响。

分析师信息

• 李莎：首席分析师，清华大学材料科学与工程硕士，2011年进入广发证券发展研究中心。
• 陈潇：资深分析师，中山大学数量经济学硕士，2016年进入广发证券发展研究中心。
• 刘洋：分析师，清华大学材料科学与工程硕士，2017年进入广发证券发展研究中心。
• 李衍亮：研究助理，新加坡国立大学金融工程硕士，2018年进入广发证券发展研究中心。

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘 $10%$ 以上。
• 增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘 $5% -15%$。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于 $-5%$～$+5%$。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘 $5%$ 以上。

数据来源与免责声明

• 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心。
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