20230711-格林期货-从经济四周期配置大类资产7月篇_中国基钦周期进入复杂底部区域_12页_1mb

中国基钦周期进入底部区域：从PPIRM同比增速、原材料库存等指标分析，中国基钦周期已进入底部区域，预计8月将越过周期低点，结束下行周期，开启新一轮基钦周期上行期。本轮周期底受居民资产负债表衰退、政府加杠杆需求推动，可能发生在三季度末至年底。

A股二浪调整结束与三浪主升行情：A股经历2月份以来的大二浪回调后（符合基钦周期下行规律），预计在8月前后结束调整，开启三浪主升浪。三浪将呈现震荡上扬的结构性牛市，泛AI领域仍为投资主线，并将衍生出“AI+机器人”、“AI+自动驾驶”等新风口。

大类资产配置建议：权益类资产中重点配置机器人、智能汽车、光伏、新能源车等高成长板块ETF；债券类建议维持美国10年期国债期货多头仓位，并考虑在基钦周期底点布局中国国债期货空头以对冲风险；黄金期货延长为避险重点，因美国经济处于衰退与高通胀并存的滞胀状态；海外股市倾向低配科技股为主的股指期货。

全球关系缓和与经济危机应对：7月美国财长访华取得实质性成果，中美关系加速缓和源于应对全球经济危机的压力，预示美国将与中国在经济议题上加强合作，中国在危机应对中地位可能增强，有望在全球经济复苏中扮演新引领角色。

风险提示与结构性特征：新一轮基钦周期或为弱复苏，对工业品价格上行动能不宜过度预期，但供需个别差异显著，应深入研判细分领域；周期其他维度上，库兹涅茨与康波周期仍处下行阶段，利率维持低位，降息预期在2024年一季度后。