20230711-美尔雅期货-大类资产半年报_峰回路转_一波三折大类资产市场回顾与展望_38页_6mb

宏观大类资产展望分析：2023年H2全球大类资产市场回顾与展望。研究报告指出，海外加息利空已基本反映，预计美联储7月加息后进入平息周期，流动性边际改善。国内经济受外需下滑影响，但政策支持下地产或筑底反弹，复苏路径一波三折。权益建议多成长空周期，商品多内需空外需，利率多短债空长债。风险包括地缘冲突、通胀扰动和政策不及预期。

国内经济：复苏缓慢，信用脉冲指向三季度企稳，政策弱刺激。实体受外需拖累，地产销售疲软，库存周期转向被动去库存。A股估值低位，股债风险溢价高，债券震荡偏多。

海外宏观：美国通胀韧性，就业市场强劲，加息预期持续，10年期美债利率反弹。全球经济弱复苏，贸易链重塑影响出口。

资产策略：权益多成长股，债券多利率短债，商品多农产品空工业品，贵金属多白银空黄金。总体低增速，期待政策力度放大机会。

风险管理：关注地缘冲突升级、国内债务风险、通胀波动等不确定因素。保持低预期回报。