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食品饮料行业周报总结（0517-0523）

核心内容概述

本报告为华鑫证券2021年5月24日发布的食品饮料行业周报，主要围绕行业市场表现、公司动态及投资建议展开。报告指出，食品饮料行业整体表现优于沪深300指数，估值有所回落，但部分优质公司仍具配置价值。同时，多个企业动态表明行业在产品创新、产能扩张、品牌战略等方面积极布局，为未来增长奠定基础。

市场表现回顾

• 行业评级：增持

• 整体表现：

  • 2021年5月17日至23日，SW食品饮料指数上涨 2.40%，跑赢沪深300指数 1.94个百分点，位列申万一级行业指数第四位。
  • SW饮料制造指数上涨 3.32%，SW食品加工指数下跌 0.24%。

• 主要指数表现：

  • 上证综指：-0.11%
  • 深证成指：+1.47%
  • 创业板指：+2.62%
  • 沪深300：+0.46%

• 行业涨跌幅排名：

  • 前三：电器设备（+3.66%）、家用电器（+3.10%）、汽车（+2.61%）
  • 后三：钢铁（-3.57%）、采掘（-1.78%）、银行（-1.75%）

• 子板块表现：

  • 涨幅前三：软饮料（+8.30%）、其他酒类（+3.93%）、白酒（+3.41%）
  • 跌幅前三：肉制品（-4.68%）、葡萄酒（-3.77%）、黄酒（-2.13%）

• 年初至今表现：

  • SW食品饮料指数上涨 0.54%，排名申万一级行业第十五位。
  • 同期涨幅前三：钢铁（+25.37%）、采掘（+13.16%）、有色金属（+11.83%）
  • 跌幅前三：国防军工（-18.85%）、非银金融（-14.75%）、通信（-13.25%）

• 估值情况：

  • 截至2021年5月21日，食品饮料行业动态估值为 49.83X，在申万一级行业中排第三位，较前期有所回落。

行业及公司动态回顾

2.1 新乳业“鲜立方”战略亮相，3年剑指营收百亿乳企

• 发布2021—2025年战略规划，以“鲜”为核心，推动低温乳制品发展。
• 2021年第一季度营收和净利润大幅增长，分别同比增长 90.88% 和 210.51%。
• 未来将通过“鲜立方”战略实现“三年倍增”目标。

2.2 融创孙宏斌入局酱酒，联手邓鸿4年规划3万吨产能

• 融创中国·环球佳酿酒业集团与仁怀市政府签约，计划在茅台镇核心区建设生产基地。
• 四年规划产能3万吨，一期工程预计一年内完工，年产能将超万吨。

2.3 上周食用农产品价格下降，猪肉批发价格每公斤降7.6%

• 食用农产品市场价格整体下降 2.5%，其中猪肉价格下降 7.6%。
• 蔬菜、水果、肉类等价格均有不同程度的下降，水产品价格小幅上涨。

2.4 千禾味业入局复合调味料，寻求业绩新支点

• 千禾味业推出主打四川风味的复合调味料，试图突破营收增速放缓的困境。
• 复合调味料市场规模2021年预计达 1658亿元，增速约 12%。
• 竞争激烈，需面对天味食品、颐海国际、海天味业等巨头。

2.5 豫园股份专设酒业发展公司，酱酒成下一目标

• 豫园股份成立酒业发展公司，推进白酒业务布局。
• 复星集团已收购金徽酒 38% 的股权，并控股舍得酒业 70% 的股权。
• 郭广昌表示，白酒行业具有发展潜力，复星将继续扩大在该领域的布局。

2.6 优然牧业通过上市聆讯，伊利持股四成

• 优然牧业通过港交所聆讯，计划集资 8亿美元，主要用于新基地建设、技术升级等。
• 伊利股份持股 40%，是其最大客户。
• 优然牧业是全球最大的原料奶提供商之一，2020年营收达 117.81亿元，净利润达 15.41亿元。

2.7 老白干：酱酒品牌武陵酒扩建，加速布局湖南市场

• 武陵酒扩建项目投资15亿元，建成后酿酒能力超5000吨，储酒能力达4.5万吨。
• 湖南市场营收同比增长 28.19%，毛利率高于其他地区 10%。
• 武陵酒的增长与“酱酒热”密切相关。

2.8 安井食品拟定增募资不超57.4亿元，完善产业布局

• 拟定增不超过 57.4亿元，用于新基地建设、技术升级、品牌强化等。
• 近三年营收复合增长率 27.88%，净利润复合增长率 49.47%。
• 2020年产能利用率超 100%，需进一步提升产能以满足市场需求。

2.9 贵州茅台：飞天不调价，拆箱仍执行

• 贵州茅台表示暂无调价计划，拆箱销售政策仍在执行。
• 一季报显示净利润增速低于市场预期，但公司强调要体现国有企业的责任。
• 系列酒产品在电商平台上存在降价促销现象，但飞天茅台仍维持稳定价格。

2.10 泸州老窖：增加优质基酒储量，实施产品货架期管理

• 泸州老窖增加优质基酒储量，提升产品品质与市场竞争力。
• 高档酒营收增速放缓，但公司通过技改项目提升产能，目前纯粮固态基酒产能为 17万吨。
• 公司提出“十四五”规划，目标为 五年重回行业前三，并聚焦“双品牌、三品系、大单品”布局。

本周观点

• 食品饮料行业在年报和一季报结束后，业绩表现相对稳定，整体景气度良好。
• 白酒企业通过控量提价稳定过渡淡季，啤酒行业进入旺季，提价趋势明显。
• 中高端产品量价齐升有望延续，消费升级趋势不变。
• 建议关注一线白酒龙头（如贵州茅台、五粮液）、啤酒（如青岛啤酒、珠江啤酒）、保健品（如汤臣倍健）、乳酪（如妙可蓝多）等细分领域及公司。

风险提示

• 新冠疫情：可能影响消费增速。
• 行业政策变动：存在政策不确定性风险。
• 食品安全问题：对行业长期发展构成潜在威胁。

分析师信息

• 分析师：万蓉
• 执业证书编号：S1050511020001
• 联系方式：电话 021-54967577，邮箱 wanrong@cfsc.com.cn
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