20240824-中泰证券-食品饮料行业周思考（第34周）_酒类产量承压_静待需求待修复_3页_474kb

食品饮料行业周报（2024年第34周）总结

报告主题：酒类行业分析，重点关注白酒和啤酒产量承压及需求修复情况。

核心分析：

• 白酒行业：1-7月规模以上白酒产量同比增长14%，但7月单月同比大幅下降51%，显示需求疲软。舍得酒业2024年上半年收入和净利润大幅下滑，核心单品受商务需求影响较大，利润压力主因产品结构和渠道补贴。消费复苏预期待商务场景改善。

• 啤酒行业：1-7月啤酒产量同比下降16%，7月单月下降100%，需求端疲软尤其现饮渠道低迷。燕京啤酒被推荐，因具备α属性；华润啤酒高端化进程加速，啤酒毛利率提升，但整体销量承压。

• 重点公司表现：华润啤酒啤酒收入同比下降14%，但高端产品推动盈利；劲仔食品收入和利润高速增长，新品放量和成本优势显著。

• 消费复苏与投资建议：经历2-3年调整后，食品饮料行业低库存待消化，有望迎来拐点。推荐白酒（贵州茅台、五粮液等）和大众品（燕京啤酒、安井食品等），关注成本改善机会。

风险提示：全球疫情扩散、外资流出、政策变动及数据滞后等风险。

投资评级：维持增持，建议关注中泰证券分析师推荐。