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传媒行业总结：2021年5月24日

核心内容

2021年5月24日的传媒行业分析指出，随着市场反弹周期的到来，传媒板块整体有望受益。尽管2020年受疫情影响和互联网红利消退的影响，A股传媒板块经历了收缩与调整，但部分优质个股的估值已明显回落，具备较高的投资性价比。行业内部呈现出分化趋势，部分子行业如游戏、影视、短视频等已进入复苏阶段，而营销、院线及教育板块则在疫情影响后逐步恢复。

主要观点

• 游戏行业：整体估值已回落至历史低位，叠加2021年产品大年预期，具备布局价值。头部游戏公司如腾讯、网易、三七互娱、吉比特等表现突出，部分游戏产品在iOS畅销榜排名上升，预计二季度后新品上线将带动业绩增长。
• 短视频行业：快手与抖音在直播带货和礼物收入方面表现强劲，平台商业化能力持续增强。B站作为头部PUGC平台，MAU达到2.23亿，用户粘性高，广告和直播业务增速显著。
• 影视行业：2021年以来中国内地电影市场累计票房增长显著，票房周排名中《速度与激情9》等影片表现亮眼。剧集热度持续，平台内容生态推动用户破圈。
• 教育行业：政策监管趋严，学科类培训机构需加强资金监管，双减政策的出台将全面规范行业，推动职业教育发展。
• 互联网平台：字节跳动、阿里等企业持续布局，飞书4.0版本发布，阿里的AI打假技术取得进展，显示出科技与产业的深度融合趋势。
• 物联网平台：5G技术加速落地，比亚迪新能源汽车销量增长迅速，深圳市推动移动通信网络质量提升，为物联网发展奠定基础。
• 周边衍生行业：泡泡玛特等品牌通过提升品牌力，支撑未来外延发展，其财报表现有望在2021-2022年达到高峰。

关键信息

市场表现

• 上证综指、深证成指、创业板指分别上涨-0.11%、1.47%、2.62%，传媒板指上涨0.92%。
• A股涨幅前三：中广天择（23.83%）、歌华有限（16.12%）、中体产业（14.81%）；后三：*ST众应（-22.63%）、豆神教育（-21.90%）、*ST当代（-18.33%）。
• 港股涨幅前三：KK文化（159.26%）、十方控股（33.76%）、毛记葵涌（29.55%）；后三：中国数字视频（-13.04%）、恒大汽车（-11.40%）、国艺娱乐（-9.09%）。

重点标的

• A股：芒果超媒、分众传媒、中公教育、三七互娱、完美世界、吉比特、掌阅科技、腾讯控股、小米集团、新东方、网易、心动公司、哔哩哔哩、好未来。
• 港股及关注标的：泡泡玛特、光线传媒、万达电影、中国电影、姚记科技、吉宏股份、元隆雅图。

风险提示

• 内部治理风险：部分公司内部治理问题可能被放大。
• 政策监管风险：行业政策局部趋严可能对部分细分领域产生影响。

投资评级

• 行业评级：领先大市-A，即未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 风险评级：A为正常风险，B为较高风险。

行业趋势与展望

• 游戏行业进入精品化与出海驱动阶段，广告与直播业务增长显著。
• 短视频平台持续扩大用户规模，提升用户粘性，推动内容出圈。
• 教育行业在政策支持下，职业教育发展成为重点，学科类培训机构面临资金监管强化。
• 互联网平台与物联网平台融合发展，成为未来增长的重要方向。
• 周边衍生品牌通过提升品牌溢价和用户基础，支撑长期发展。

总结

整体来看，传媒行业在2021年5月呈现复苏态势，游戏、短视频、影视等子行业表现活跃，政策支持与市场回暖推动行业向好发展。重点公司如B站、腾讯、网易等表现亮眼，具备较高的投资价值。同时，需关注政策监管带来的潜在风险，合理评估各细分领域的投资机会。