20220214-华联期货-铜周报_交易所库存快速回升_铜价冲高回落_9页_534kb

铜周报总结

核心内容概述

本报告由华联期货研究员黄忠夏撰写，分析了2022年2月14日当周铜市场的整体表现及基本面变化，涵盖宏观环境、库存情况、铜精矿市场、铜供应、铜材市场以及铜市一周要闻等方面。

主要观点

• 宏观环境：美国1月CPI同比上涨7.5%，创1982年以来新高，强化美联储加息预期。布拉德支持7月前加息100个基点。国内1月人民币贷款增加3.98万亿元，M2同比增长9.8%，货币政策保持宽松。
• 铜价走势：上周沪铜主力合约CU2203上涨1190元/吨，涨幅1.69%，收于71480元/吨。伦铜全周下跌45美元/吨，收于9830美元/吨。现货市场铜价冲高回落，精废价差一度扩大至2400元/吨，带动废铜市场成交火热。
• 市场氛围：下游复工缓慢，整体交投氛围冷清。上期所仓单库存大幅增加，货源充足，预计后期市场逐渐转暖。
• 操作建议：建议中线借回调买入做多，投机可波段操作，本周铜价参考区间为69000-73000元/吨。

关键信息

1. 铜精矿市场

• TC价格：上周标准干净铜精矿TC为64.6美元/干吨，较前周微涨0.1美元/干吨。现货均价2473美元/干吨，较前周上涨27美元/干吨。
• 供应情况：Las Bambas铜矿运输受限或于2月20日停工，存在减产风险。日本矿意外流入中国，带动TC上涨。冬奥会及春节影响部分冶炼厂运营。
• 库存数据：中国7个主流港口铜精矿库存67.1万吨，较节后第一天增加9.2%。
• 内贸矿：20%品位铜精矿计价系数为90.2%，23%品位为92.7%，较上一周略有下降。内贸矿市场成交冷清，以长单为主。

2. 铜供应

• 国内精铜产量：2022年1月国内电解铜实际产量87.22万吨，同比增长3.3%，环比下降1.6%。部分南方冶炼企业因检修影响产量。
• 进口情况：上周进口窗口亏损扩大，清关量减少，保税区库存垒库至21万吨左右。
• 再生铜市场：废铜价格整体上涨，废铜市场成交回暖。上周废铜成交量环比春节前一周增加207%。但部分区域因冬奥影响，利废加工企业受限，货源减少。

3. 铜库存

• 国内库存：上周五中国市场电解铜现货库存7.31万吨，周度环比增加0.3万吨，同比下降40%。其中上海库存5.04万吨，江苏库存0.71万吨，广东库存1.22万吨。
• 保税区库存：上海和广东两地电解铜库存合计17.7万吨，周度环比增加0.1万吨，同比下降59%。进口窗口亏损导致清关量减少，库存修复缓慢。

4. 铜材市场

• 铜杆市场：加工费报价普遍上涨，但市场成交清淡。华东地区加工费在550-750元/吨，华南在350-400元/吨。
• 铜板带市场：T2紫铜板带和H62黄铜板带价格分别上涨1900元/吨和1600元/吨，市场订单稍有回暖，但未达预期。
• 铜管市场：价格上涨760元/吨和540元/吨，市场交投偏弱，部分企业因物流影响交货时间延后。
• 铜棒市场：价格延续上涨趋势，T2紫铜棒和H62黄铜棒周均价分别上涨860元/吨和760元/吨，市场情绪回暖，但下游观望情绪仍浓。

基本面分析

• 价格/价差：沪铜主力合约价格震荡上行，现货市场升水较小，基差围绕平水线波动。
• 供需平衡：国内电解铜产量增长，但下游需求尚未完全恢复，导致库存修复缓慢。
• 市场预期：随着下游企业返工，市场交投氛围有望逐步回暖，但美联储加息预期压制铜价上涨空间。

铜市一周要闻

1. 政策支持：发改委、国家能源局鼓励外资投入清洁低碳能源产业。
2. 再生资源：工信部等八部门提出到2025年大宗工业固废综合利用率达57%。
3. 美联储加息：布拉德支持7月前加息100个基点，以应对高通胀。
4. 欧盟通胀预测：预计2023年欧元区通胀将低于2%目标，加剧加息速度争论。

研究员承诺与免责声明

• 承诺：黄忠夏研究员以独立、客观的态度撰写报告，不因报告内容获取任何形式的报酬。
• 免责声明：本报告仅供投资者参考，不构成最终买卖依据，投资者需自行承担风险。报告内容及数据来源为华联期货研究所，版权归属华联期货所有。

数据来源

• 我有色网
• 华联期货研究所