20220214-华联期货-甲醇周报_供应充裕_下游利润不佳_5页_677kb

甲醇周报总结

核心内容概述

本周甲醇市场整体表现偏弱，受成本支撑增强、下游利润不佳及供应充足等因素影响，甲醇价格承压。尽管短期需求有所回暖，但整体基本面仍偏弱，技术面也显示走势转弱。

主要观点

• 成本支撑增强：郑煤价格反弹，导致煤制甲醇利润下降，现货煤制甲醇仍亏损，成本支撑对价格形成一定支撑。
• 下游利润不佳：甲醇制烯烃（MTO）亏损较大，PP与LLDPE走势偏弱，对甲醇价格形成压制。
• 供应端偏中性偏空：甲醇开工率与产量有所回落，但仍维持在高位；进口量增加，供应充足。
• 库存影响中性：节后企业库存明显增加，港口库存小幅累库，但整体波动不大。
• 需求端偏多：MTO开工率近一个月大幅回升，带动短期需求回暖，但整体需求仍偏弱。

操作建议

• 趋势操作：建议观望或进行短多操作，短期支撑位为2700元/吨。
• 套利操作：建议保持观望态度。

关键关注点与风险因素

• 煤价与原油走势：直接影响甲醇成本及市场情绪。
• MTO开机率变化：作为甲醇主要下游，其开工率变化将对需求产生显著影响。
• 房地产发展：房地产需求疲软可能进一步拖累甲醇终端市场。
• 印尼煤炭出口禁令与冬奥会环保政策：可能对煤价及运输造成影响，进而影响甲醇市场。

基本面分析

1. 现货与期货价格走势

• 国内现货：江苏太仓甲醇价格下跌4.2%，至2700元/吨，下游利润亏损较大。
• 国际现货：CFR中国下跌1.3%，至362.5美元/吨；CFR东南亚上涨3.6%，至427.5美元/吨；FOB鹿特丹下跌9.14%，至368欧元/吨。
• 期货走势：甲醇指数合约周度下跌3.8%，至2709元/吨，跌破上涨趋势线，走势转弱。

2. 利润分布

• 煤制甲醇：本周利润约为114元/吨，环比上升，但整体仍亏损。
• 甲醇制LLDPE：利润为-461元/吨。
• 甲醇制PP：利润为-410元/吨。
• 其他利润：河北焦炉气利润环比上升34.71%，内蒙煤制利润环比上升40.36%，但同比大幅下降；西南天然气制利润环比上升60.87%，同比显著增长。

3. 供应情况

• 国内产量与开工率：本周国内甲醇产量为156.88万吨，开工率为78.34%，较上周略有下降。
• 新增停车与减产装置：内蒙古国泰、内蒙古世林等装置停车，玖源化工、四川泸天化等减产，但山东有部分装置恢复。
• 进口情况：港口主流区域进口船货周度到港量约为26.46万吨，实际到货量以码头最终数据为准。

4. 库存情况

• 节后库存增幅明显：因春节假期运输停运，节后企业库存大幅增加，内陆部分代表性企业库存量约46.94万吨，较上一统计日增加10.90万吨。
• 区域库存变化：西北、华北、西南、东北库存均有所上升，而华东略有下降。
• 港口库存：整体较节前略有累库，但波动不大，华南累库明显，华东略有缩减。

5. 需求情况

• 下游开工率：甲醇下游周度行业开工率为78.27%，环比上升0.58%。
• MTO开工率：MTO/CTO/MTP开工率为92.34%，环比上升1.42%，显示短期需求回暖。
• 乙烯产量：2021年乙烯产量为2330万吨，同比增加28.2%，反映甲醇制烯烃对甲醇需求增长。

研究员信息

• 研究员：黎照锋
• 电话：0769-22110802
• 从业资格号：F0210135
• 投资咨询证书号：Z0000088

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