20180917-东兴证券-农林牧渔行业2018年9月第3周周报_生猪调运持续受阻_价格分化延续_20页_2mb

生猪调运持续受阻，价格分化延续

核心内容概述

2018年9月第3周，农林牧渔行业整体表现疲软，申万农林牧渔行业指数下跌1.6%，跑输沪深300指数约0.51个百分点，跑输整体大盘约0.83个百分点，位列申万28个行业第12位。行业内部表现分化明显，其中海洋捕捞涨幅最大，为1.3%；而粮食种植行业跌幅最深，为3.8%。非洲猪瘟疫情持续影响生猪市场，新增三起疫情，导致18个省份限制生猪调运，加剧了供需失衡，推动了猪价区域分化。尽管白条调运量有所增加，但难以弥补区域性缺口，全国均价仍有上涨空间。

主要观点

生猪市场

• 价格走势：生猪价格周涨幅达9.57%，达到16.37元/公斤；仔猪价格周涨幅为2.71%，达到26.14元/公斤。
• 疫情影响：新增三起非洲猪瘟疫情，分别位于安徽省铜陵市义安区、内蒙古自治区锡林郭勒盟阿巴嘎旗和河南省新乡市获嘉县，进一步限制生猪调运，导致区域价格分化加剧。
• 政策应对：农业农村部提高强制扑杀补贴至1200元/头，同时加强饲料管理，暂停猪血为原料的血液制品生产猪料，严格监管泔水喂猪行为。
• 公司推荐：温氏股份因主要产能集中在两广非疫区，生猪均价达15元/公斤以上，头均盈利300元以上，业绩环比改善明显，被重点推荐。

家禽市场

• 鸡价回调：毛鸡价格回调，毛鸡苗价格也有所下降，但供给端收缩与需求端复苏为价格提供支撑，企业盈利有望改善。
• 推荐方向：产业链中上游企业具备更高业绩弹性，全产业链企业经营稳健，应享受消费类企业的估值水平，持续推荐禽全产业链。
• 重点公司：民和股份、圣农发展被持续推荐。

水产市场

• 价格稳定：草鱼、鲤鱼等大宗水产价格保持稳定，海参、对虾、鲍鱼价格略有波动，但整体变化不大。

农作物市场

• 价格波动：玉米、小麦和豆粕国内外价格均下跌；稻谷、大豆和棉花国际价格下跌，国内价格上升；糖价国内外均上涨。

关键信息

• 行业表现：农林牧渔行业整体下跌，但部分子行业如海洋捕捞表现较好，而粮食种植行业表现较差。
• 投资组合：
  • 上周投资组合收益率为-0.81%，跑赢沪深300 0.27%、行业指数 0.78%。
  • 本周投资组合保持不变，仍为海大集团、温氏股份、花园生物、生物股份、中宠股份各占20%。
• 重点公司动态：
  • 华英农业：与信阳华信投资集团签署《合作意向协议》，拟通过股权合作改善公司治理机制。
  • 隆平高科：以发行股份方式购买联创种业90%股权，交易价格为138,690万元，换股价格为22.82元/股。
  • 大北农：收购金色农华种业26.74%股权，总价格为53,476.24万元，设定三年净利润承诺目标，分别为8,000万元、10,000万元、12,000万元。

风险提示

• 价格风险：禽畜产品价格波动可能影响行业利润。
• 政策风险：政策变动可能对行业造成影响。
• 疫情风险：非洲猪瘟等疫情可能继续影响生猪市场。

行业评级体系

• 公司投资评级：
  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
• 行业投资评级：
  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

重点跟踪公司涨跌幅

周涨幅前五名

1. 中水渔业：7.4%
2. 天邦股份：3.2%
3. 南宁糖业：2.5%
4. 正虹科技：2.2%
5. 东凌国际：2.1%

周跌幅前五名

1. 雏鹰农牧：-19.1%
2. 西部牧业：-16.5%
3. 宏辉果蔬：-12.2%
4. 益生股份：-11.5%
5. 仙坛股份：-10.3%

行业指数走势

• 上周农林牧渔行业指数下跌1.6%，表现弱于沪深300及整体大盘。
• 行业内部涨跌幅分化明显，海洋捕捞涨幅最大，粮食种植跌幅最深。

结论

综合来看，农林牧渔行业在非洲猪瘟疫情的持续影响下，生猪市场呈现区域分化，猪价仍有上涨空间。家禽市场因供给收缩和需求复苏，价格支撑增强，推荐关注全产业链企业。水产和农作物市场价格相对稳定，但需关注国际价格波动对国内市场的影响。行业整体投资策略偏向中性，重点推荐温氏股份、海大集团、生物股份、花园生物和中宠股份，同时提醒投资者注意价格、政策及疫情等多重风险。