20171129-东北证券-兴蓉环境-000598.SZ-与天投实业签订合资协议_增强公司固废业绩_4页_587kb

兴蓉环境（000598）公司动态报告总结

核心内容概述

本报告分析了兴蓉环境（000598）的最新动态，包括与天投实业签订合资协议、公司战略发展、财务预测及投资评级等内容。报告指出，公司通过与天投实业合作，推进固废处理项目，提升主营业务业绩。同时，公司积极拓展海外市场，强化其“立足国内、面向国际”的战略定位。整体来看，公司未来业绩增长可期，投资价值较高。

主要观点

1. 合资协议与固废项目进展

• 公司与成都天投实业有限公司签署《关于设立合资公司之合资协议》，设立合资公司共同建设天府新区大林环保发电项目，总投资约24.55亿元。
• 项目设计生活垃圾焚烧发电处理规模为2400吨/日，同时配套污泥干化掺烧200吨/日和餐厨垃圾处置200吨/日。
• 项目分两期实施，一期投资约13.45亿元，处理规模为垃圾1200吨/日、污泥100吨/日和餐厨垃圾100吨/日。
• 此次合作有助于公司拓展固废处理业务，增强业绩表现。

2. 公司业务与市场地位

• 公司是西部供排水龙头企业，水务业务运营及在建规模逾600万吨/日，服务人口超3000万。
• 2017年上半年，公司中标温江区排水基础设施PPP项目，金额达10.25亿元；并签署污泥协同处置框架协议，进一步拓展环保业务。

3. 战略发展与管理层变化

• 公司第七届董事会换届，新任董事长等管理层带来新的活力。
• 公司设定2020年集团资产规模超过500亿元，年营业收入翻番的战略目标，预计未来几年业绩增长可期。

4. 国际市场拓展

• 公司积极响应国家“一带一路”战略，与中冶恩菲及中冶铜锌合作开发巴基斯坦拉合尔市40MW垃圾焚烧发电项目。
• 该项目有助于提升公司国际影响力，并为后续开发供排水及固废项目奠定基础。

关键信息

财务预测

投资评级

• 投资评级：买入
• 6个月目标价：7.50元
• 当前收盘价：5.46元
• 预计未来三年净利润持续增长，市盈率逐步下降，显示公司具备良好成长性和估值优势。

风险提示

• 新项目进展不达预期
• 市场竞争加剧

财务与运营数据

资产负债表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

估值与成长性指标

投资建议

• 公司通过合资协议及新项目推进，有望增强固废业务的盈利能力。
• 战略布局显示公司具备持续增长潜力，特别是在垃圾焚烧发电领域。
• 财务指标显示公司盈利能力稳步提升，资产负债率略有下降，运营效率保持稳定。
• 综合财务表现和成长性，公司被给予“买入”评级。

分析师信息

• 刘军：东北证券机械行业首席分析师，2016年加入研究所，曾获新财富最佳分析师第四名、水晶球卖方分析师第四名。
• 凌晨：东北证券环保行业研究助理，毕业于上海财经大学，2017年加入环保组。

重要声明

• 本报告仅供内部客户参考，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 东北证券具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。
• 报告结论反映分析师真实观点，不受第三方影响。