20210901-新世纪期货-9月橡胶市场展望_利空将尽_酝酿转折_8页_1mb

农产品组市场分析总结

核心内容

本报告主要围绕2021年9月天然橡胶市场进行展望，分析了当前橡胶市场面临的供需状况、宏观经济环境及政策因素，指出橡胶价格长期疲软的主要原因，并对未来市场走势进行了预测。

主要观点

• 橡胶价格疲软：橡胶市场在其他大宗商品上涨的背景下始终维持低位，主要受供应过剩和需求疲软双重影响。
• 供应端压力：全球天然橡胶产量仍处于增长周期，尤其中国、泰国、印尼等主产国产量均有明显增长，叠加疫情和运输问题，导致深色胶供应偏紧。
• 需求端疲软：汽车轮胎行业受德尔塔病毒影响，产销下滑，尤其是商用车需求受排放标准切换影响较大。
• 库存偏低：青岛保税区及交易所库存均处于历史低位，库存偏紧可能推动价格上涨。
• 宏观利好因素：国内货币政策调整释放流动性，四季度基建发力或改善橡胶消费，海外需求相对偏强。

关键信息

一、市场现状

• 价格走势：沪胶自6月中旬跌至本轮调整低点后，虽有反弹但力度较弱，8月底再次下跌，失去大部分涨幅。
• 期货升水：期货价格长期处于升水状态，反映市场对供应过剩的预期。
• 进口数据：截至7月底，中国天然橡胶进口量为298万吨，与2020年同期基本持平，但进口混合胶数量有所下降。

二、宏观经济影响

• 国内货币政策：为应对经济下行压力，央行释放流动性，政策宽松有助于市场情绪修复。
• 海外货币政策：美联储可能放缓购债步伐，美元走强对商品市场形成压制。
• 经济数据：7月国内宏观经济数据不及预期，投资、出口、消费均出现下滑，加剧市场担忧。

三、橡胶供应与库存

• 全球产量增长：2021年全球天然橡胶产量预计同比增长5.8%，其中中国增长18.5%，成为主要增长来源。
• 国内产量：2021年前6个月，我国天然橡胶产量达24万吨，为三年来同期最高水平，预计全年产量将突破80万吨。
• 库存去化：青岛保税区库存降至7.52万吨，社会库存和交易所库存均处于低位，去库速度加快。

四、下游消费情况

• 汽车行业：7月汽车产销环比下降，同比下滑明显，尤其是商用车销量大幅下降，重卡市场连续三个月下滑。
• 轮胎行业：1-7月轮胎产量同比增长26.4%，但7月产量同比下滑0.4%，开工率处于历史低位，主要受出口订单减少和库存高位影响。

五、后市展望

• 短期走势：橡胶价格仍处低位盘整，但已充分反映利空，下方空间有限。
• 中长期趋势：随着供应端趋紧、库存偏低及政策利好释放，橡胶有望进行均值回归，价格震荡向上。
• 关键驱动因素：疫情控制、天气变化、基建发力、海外需求强劲及流动性改善。

总结

综上所述，天然橡胶市场在长期供应过剩和需求疲软的背景下表现疲软，但随着供应趋紧、库存降低及政策支持，市场有望迎来转折。未来几个月，橡胶价格可能因供需变化而出现上涨趋势，投资者需密切关注疫情、天气及政策动向对市场的影响。