20150701-申万宏源-国内中观周度观察_百城房价继续升温_中上游维持低位表现_20页_1mb

2015年6月24日国内中观周度观察总结

核心内容概述

2015年6月24日的国内中观周度观察报告，涵盖了上游、中游及下游行业的情况分析。报告指出，尽管部分行业出现回暖迹象，但整体市场仍面临一定的下行压力，尤其是钢铁、水泥等中游行业表现疲软，而房地产市场在政策利好下有所改善。

上游行业分析

1.1 煤炭：动力煤价低位平稳，下游库存持续增加

• 价格情况：环渤海动力煤价格指数连续三周维持在418元/吨，焦煤价格（含税车板价）维持在700元/吨。
• 库存情况：秦皇岛库存环比增加0.94%至645万吨，6大电厂煤炭库存环比上涨4.47%至1331.20万吨，库存可用天数为22.60天。
• 趋势预测：由于下游工业用电和夏季居民用电需求偏弱，主要电厂负荷偏低，煤价或将再度小幅下探。

1.2 农产品：国内农产品指数涨跌互现，国际期货价格全面上升

• 国内表现：南华农产品指数、南华郑糖指数和南华棉一指数分别上涨0.62%、1.45%和0.32%。
• 国际表现：CBOT小麦、NYBOT咖啡、NYBOT2号棉花和NYBOT11号糖期货价格分别上涨14.64%、4.49%、4.98%和4.05%。
• 关键数据：南华黄豆指数和南华玉米指数分别回落0.95%和0.88%。

1.3 铁矿石：价格跌幅收窄，主要港口库存持续下降

• 价格变化：普氏62%铁矿石价格环比下跌0.82%，澳大利亚PB粉矿价格上升1.10%至460元/湿吨。
• 库存情况：主要港口铁矿石库存总量环比下降1.14%至7871万吨。
• 趋势预测：铁矿石供过于求格局未变，后续价格仍不乐观。

1.4 国际大宗：原油价格窄幅震荡

• 价格表现：布伦特原油期货价格升至63.26美元/桶，WTI原油期货价格升至59.63美元/桶。
• 指数变化：CRB指数环比小幅上升0.60%至424.67。

中游行业分析

2.1 钢铁：钢价持续下跌，社会库存由降转升

• 价格表现：钢材综合指数环比下跌1.43%至66.69，螺纹钢期货价格环比下跌2.89%至2181元/吨。
• 库存变化：社会总库存环比增加0.50%至1289.6万吨，同比下跌5.15%。
• 趋势预测：夏季为钢材需求淡季，需求萎缩可能更明显，供需矛盾将进一步加剧。

2.2 电力：日均耗煤下降

• 耗煤数据：6月六大电厂日均耗煤量约为58.17万吨，回落至60万吨以下，同比下降9.7%。
• 趋势预测：6月份发电量增速可能回落。

2.3 化工：主要产品价格平稳

• 价格表现：轻质纯碱、国内尿素、丁苯橡胶价格维持前周不变；PVC价格下跌1.78%至5530元/吨。
• 国际表现：CFR东南亚乙烯价格下降1.41%至1395美元/吨；PTA和MEG价格止跌回升。

2.4 水泥：全国价格继续下跌

• 价格表现：全国水泥市场平均成交价为259元/吨，环比下跌1.0%。
• 区域表现：价格下跌主要集中在南京、合肥、南宁及周边地区。
• 趋势预测：市场需求低迷，库存攀升，价格反弹难度大。

2.5 有色金属：铜和铅价格小幅反弹，库存下降明显

• LME表现：铅、锌、镍价格下跌，铜、铝价格止跌回升。
• SHFE表现：铜、铝、铅价格分别上涨，锌、黄金、白银价格下跌。
• 库存变化：LME和SHFE金属库存均出现不同程度的下降。

下游行业分析

3.1 房地产：6月百城房价环比涨幅扩大，楼市成交量回暖

• 价格表现：6月百城房价环比上涨0.56%，同比下跌2.7%。
• 成交量：30大中城市成交面积环比增加23.48%至555.67万平方米，同比增加60.70%。
• 区域表现：一线城市成交面积环比增加23.77%，二线城市环比增加30.09%，三线城市环比增加8.02%。
• 趋势预测：在年内第三次降息政策推动下，房地产市场有望加速回暖，但地区分化仍将持续。

3.2 交通运输：BDI同比大幅增加，煤炭运价止跌回升

• BDI表现：BDI环比上升5.65%至823点，同比增加40.20%。
• 运价变化：煤炭综合指数、秦皇岛至广州运价、秦皇岛至上海运价分别回升4.33%、6.07%、5.64%。

关键信息汇总

• 煤炭：价格稳定，库存增加，煤价或继续下探。
• 农产品：国内涨跌互现，国际全面上升。
• 铁矿石：价格跌幅收窄，库存持续下降。
• 原油：窄幅震荡，布伦特和WTI价格小幅上升。
• 钢铁：价格下跌，库存回升，需求疲软。
• 电力：日均耗煤下降，发电量增速放缓。
• 化工：价格平稳，部分产品反弹。
• 水泥：价格继续下跌，市场需求低迷。
• 有色金属：铜、铅价格反弹，库存下降。
• 房地产：房价涨幅扩大，成交量回暖，政策利好显著。
• 交通运输：BDI同比大幅增长，煤炭运价回升。

投资建议与市场展望

• 上游行业：煤炭价格低位平稳，但存在下探风险；铁矿石价格仍不乐观。
• 中游行业：钢铁价格持续下跌，库存增加，供需矛盾加剧；电力需求疲软，化工价格平稳。
• 下游行业：房地产市场在政策支持下加速回暖，但地区分化持续；交通运输市场表现积极，BDI及煤炭运价回升。

信息披露

• 证券分析师：李慧勇，A0230511040009，lihy@swsresearch.com。
• 联系人：李一民，电话：(8621)23297818×7298，邮箱：liym@swsresearch.com。
• 公司信息：隶属于申万宏源证券有限公司，资格证书编号：ZX0065。
• 法律声明：本报告仅供客户使用，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。