> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 公用事业行业定期报告总结（2026年第9周） ## 核心内容概述 本报告聚焦于**天然气**与**煤炭**两大公用事业子行业，分析了近期因**地缘政治冲突**和**能源价格波动**带来的市场影响，并提出相应的投资建议。报告指出，地缘冲突导致国际油气价格上涨，对国内能源市场产生传导效应，同时强调了国内能源保供能力的提升和相关企业的投资价值。 --- ## 主要观点 ### 天然气行业 - **地缘冲突影响**：美伊冲突导致霍尔木兹海峡几乎封闭，卡塔尔LNG停产对亚欧市场造成显著影响，推动LNG价格大幅上涨。 - **国际价格走势**： - 欧洲TTF价格涨幅达64.3% - 亚洲JKM价格涨幅达46.5% - 布伦特原油现货价格涨幅达32.7% - **国内天然气市场**： - 国产气量稳步增长，能源保供作用增强 - 海气价格及其进口成本可支撑国产气价格 - 城燃公司成本端受短期油气价格上涨影响有限 - **投资建议**： - 关注**上游煤层气开采**标的：新天然气、首华燃气、蓝焰控股 - 关注**布局上游资源及煤制气项目**的标的：九丰能源 - 关注具备**长协气源成本优势及中游贸易业务**的公司：新奥股份、深圳燃气、佛燃能源 ### 煤炭行业 - **煤价淡季承压**：由于电厂主动去库及需求偏弱，国内煤价小幅回调，但整体仍处于上升趋势。 - **国际能源价格上涨传导**： - 原油上涨推升海运成本，提高进口煤到岸价格 - 天然气价格上涨强化煤气替代，高卡煤价格受益 - 高油价抬升油头化工成本，扩大煤制烯烃的经济性 - **国内煤炭市场现状**： - 港口库存低于2025年同期 - 电厂库存逐步消化，补库需求有望释放 - 煤价存在再度走强的可能 - **投资建议**： - 关注**头部动力煤标的**：中煤能源、中国神华、陕西煤业 - 关注**高弹性煤炭标的**：兖矿能源、晋控煤业、华阳股份、潞安环能 --- ## 关键信息 ### 市场动态 - 霍尔木兹海峡是全球20% LNG供应的关键通道，主要流向亚洲（83%）和欧洲（13%）。 - 2025年卡塔尔LNG供应占我国天然气总供给的6%。 - 2026年3月以来，欧洲TTF、亚洲JKM、布伦特原油价格分别上涨64.3%、46.5%、32.7%。 ### 行业数据 - **国内煤价**：秦港5500大卡煤价743元/吨，周环比下降2元/吨，但同比上涨62元/吨。 - **煤炭需求**：节后气温偏高、复工偏慢，沿海电厂日耗恢复偏弱。 - **煤炭供给**：国内煤矿恢复正常生产，铁路发运积极，北方港口库存回升。 - **进口煤情况**：海外煤价高于国内，出口量仍处低位。 ### 传导路径 - **海运成本上升**：国际油价上涨推升船燃成本，提高进口煤到岸价格。 - **煤气替代效应**：天然气价格上涨促进高卡煤需求。 - **煤化工成本优势**：高油价使煤制烯烃更具经济性，支撑化工煤需求。 --- ## 风险提示 - 国际天然气价格波动风险 - 天然气需求增长不及预期 - 全球政策变动风险 - 煤炭供给端政策持续性不及预期 - 淡季需求不及预期 --- ## 投资评级说明 - **证券评级**：买入（涨跌幅>20%）、增持（5%~20%）、中性（-5%~5%）、减持（<-5%）、无（因信息不足或不确定性） - **行业评级**：看好（行业超越市场）、中性（行业与市场持平）、看淡（行业弱于市场） --- ## 基准指数 - A股：沪深300指数 - 香港：恒生中国企业指数（HSCEI） - 美股：标普500指数或纳斯达克指数 --- ## 数据更新 - 图表涵盖**LNG价格指数**、**煤炭价格与库存**、**天然气库存与价格**、**烯烃成本竞争力**等关键指标，为行业分析提供数据支持。