20150927-广发证券-钢铁行业周报_国企改革提速或加快钢企转型_预计钢价盘整偏弱_20页_1mb

钢铁行业周报总结（9月21日-9月25日）

核心内容概述

本周钢铁行业整体呈现盘整偏弱态势，钢价延续下跌趋势，主要钢材品种价格均有不同程度下滑。同时，原料市场也保持盘整，钢厂盈利情况持续恶化，部分企业限产运行。尽管如此，国企改革和钢企转型成为行业未来发展的两大重点方向，特钢及深加工领域如油气管等具备结构性增长潜力。广发证券维持钢铁行业“买入”评级，重点推荐细分领域龙头及主题性投资机会。

主要观点

• 钢价走势：国内钢价综合指数为77.98，周环比下跌0.85%。螺纹钢、热卷、中厚板、冷轧板等主要品种价格均下跌，预计下周钢价仍将盘整偏弱。
• 原料市场：铁精粉、进口矿、废钢、钢坯价格均有所下跌，钢厂采购趋向国内矿，因运距近、付款灵活。
• 盈利情况：各钢材品种毛利普遍为负，盈利压力较大，其中冷轧板和中厚板亏损最严重。
• 社会库存：总量小幅下降，但中板库存上升明显，整体库存与钢价相关性较弱。
• 行业前景：国企改革提速，京津冀钢企改革推进，钢企转型升级加快。特钢在军工、航天航空、汽车、高铁、核电等高附加值领域将发挥更大作用，结构性增长值得期待。
• 投资建议：重点推荐盈利更明确、估值更低、流动性更好的细分领域龙头，以及国企改革、一带一路、京津冀一体化等主题性投资机会。

关键信息

原料市场

• 国产铁精粉均价492.86元/吨，与上周持平。
• 青岛港进口矿均价437.5元/吨，周环比下跌7.5元/吨。
• 唐山废钢1190元/吨，周环比下跌10元/吨。
• 唐山方坯1710元/吨，周环比下跌10元/吨。

钢价走势

• 国内钢价综合指数77.98，周环比下跌0.85%。
• 螺纹钢主力收盘价1891元/吨，跌幅1.47%；结算价1898元/吨，跌幅1.63%。
• 螺纹钢期现货价差为-232元/吨。
• 各钢材品种价格走势：螺纹钢、热卷、冷轧板、中厚板等均下跌，螺纹钢跌幅最大。

盈利分析

• 螺纹钢毛利约-259.57元/吨，线材约-154.79元/吨，热卷约-442.34元/吨，中厚板约-581.48元/吨，冷轧板约-699.41元/吨，镀锌板约-637.78元/吨。
• 螺纹钢、热卷、中厚板、冷轧板等品种盈利情况恶化，部分企业限产以应对亏损。

社会库存

• 本周末钢材社会库存为1025.98万吨，周环比下降0.68%，同比减少11.06%。
• 中板库存周环比上升2.19%，冷轧板库存上升0.64%，热卷、螺纹钢、线材库存均下降。

行业评级与投资组合

• 广发证券维持钢铁行业“买入”评级。
• 推荐股票组合：玉龙股份（20%）、八一钢铁（20%）、宝钢股份（20%）、鞍钢股份（20%）、久立特材（20%）。

风险提示

• 宏观经济增速大幅下滑
• 钢材出口情况不及预期
• 环保淘汰落后产能效果不及预期
• 矿石巨头合谋操纵铁矿石短期价格

国际市场表现

• 国际钢价综合指数CRU为131.1，周环比下跌1.09%。
• 各区域市场均表现疲软，北美、欧洲、亚洲钢价均下降，出口报价仍处于低位。

重点公司盈利预测

总结

本周钢铁行业整体偏弱，钢价和原料价格均呈现震荡下行趋势，钢厂盈利压力加剧。然而，国企改革与钢企转型成为推动行业发展的关键动力，特钢及深加工领域有望迎来结构性增长。广发证券维持“买入”评级，建议关注细分领域龙头及主题性投资机会。行业整体估值水平较低，流动性有所改善，具备投资潜力。