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美国：赤字回升，联储加息

核心内容

美联储在2016年12月15日宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点至 0.50 - 0.75%，并暗示2017年可能加息3次，长期利率目标将升至 3%。此次加息符合市场预期，但美联储对未来的加息路径和速度的暗示引发了市场对美元走强的担忧。同时，特朗普政府承诺的减税、增加开支和减少监管政策进一步推动了美元指数突破103，创14年来新高，非美货币和黄金大幅回落。

主要观点

• 美联储加息预期增强：加息决策基于就业市场改善和通胀回升，核心CPI连续一年维持在 2%，PPI和CPI均出现上升趋势，显示通胀压力加大。
• 经济表现强劲：美国失业率降至 4.6%，接近自然失业率；GDP增速回升至 3.2%，股市和房地产市场表现良好。
• 美元走强引发全球市场担忧：美元指数突破103，全球资金流向美国，新兴市场货币和金融市场可能面临动荡。
• 历史加息周期与危机关联：过去30年中，美联储五次加息周期均伴随全球性经济危机，如拉美债务危机、亚洲金融危机、次贷危机等，显示加息对全球经济的影响深远。

关键信息

• 美国经济数据：

  • 11月PPI同比上涨 1.3%，环比上涨 0.4%，创5个月新高。
  • 核心CPI同比上涨 2.1%，显示通胀趋于稳定。
  • 11月零售销售环比增长 0.1%，但同比上涨 3.8%。
  • 12月NAHB房屋市场指数升至 70，为2005年7月以来最高。
  • 11月预算赤字同比上升 112%，达到 1367亿美元。
  • 工业产出环比下降 0.4%，产能利用率降至 75%。

• 市场反应：

  • 美元指数突破103，创14年新高。
  • 黄金、原油等资产价格下跌。
  • 美股受加息影响下跌，标普500指数创10月11日以来最大单日跌幅。

• 对新兴市场的影响：

  • 韩国央行维持利率在 1.25%，预计2017年经济增长为 2.4%，但面临资本外流和汇率波动的风险。
  • 美联储加息可能加剧新兴市场货币贬值和金融市场动荡。

新兴经济体动态

• 韩国：维持利率不变，国内经济温和增长，但内需疲软、通胀上升及家庭债务增加，使其面临较大不确定性。

历史回顾

• 历史数据显示，美联储加息往往伴随全球经济波动，如拉美债务危机、亚洲金融危机、次贷危机等。
• 本轮美元牛市可能对新兴市场造成冲击，尤其在2017年第一季度，可能出现类似年初的市场动荡。

附表概览

央行利率一览

总结

美联储的加息决策反映了美国经济的强劲表现和通胀压力的上升，同时对全球金融市场，尤其是新兴市场，产生了显著影响。美元指数的上涨可能加剧新兴市场货币贬值和资本外流的风险。历史数据显示，美联储的加息周期往往伴随全球经济波动，因此未来需密切关注其政策对全球经济的影响。