20130715-招商证券-谨慎情绪升温_股票分级普现整体折价_18页_1mb

定期报告总结

核心内容概览

本报告分析了2013年7月15日股票市场和债券市场主要指数的表现，以及分级基金的交易情况与投资价值。重点包括股票和债券市场指数的涨跌幅、分级基金净值与价格变动、溢价率和折价率变化，以及相应的投资策略推荐。

主要观点

股票市场表现

• 上证指数收于2,039点，上涨 1.61%。
• 深证成指收于8,013点，上涨 1.99%。
• 沪深300指数收于2,275点，上涨 2.18%。
• 中小板指上涨 0.89%。
• 创业板指上涨 3.69%。

债券市场表现

• 中债总财富指数下跌 0.38%，收于145.5点。
• 中债信用债总指下跌 0.18%，收于108.5点。
• 中债国债总指下跌 0.68%，收于117.5点。
• 中标可转债下跌 0.35%，收于2,678.4点。

关键信息

股票分级基金

1. 进取份额

• 净值平均上涨 3.1%，价格平均上涨 4.1%。
• 银华锐进净值上涨 6.1%，资源B价格上涨 18.2%。
• 金鹰500B价格下跌 7.9%，跌幅最大。
• 整体溢价率回落，市场谨慎情绪升温，股票分级基金普遍整体折价。
• 推荐产品：建信50B、银华锐进、双禧B。
• 投资建议：经济仍在下行，进取份额投资者宜低仓观望，静候经济企稳复苏。

2. 稳健份额

• 价格平均小幅下跌 0.55%。
• 永续型稳健份额年化收益率升至 6.52%，略高于10年期AA评级信用债收益率。
• 推荐产品：银华金瑞、商品A、中小板A。
• 投资建议：关注不定期折算较近品种，如银华金瑞、信诚500A、银华稳进；部分固定存续稳健份额收益率高于同期限AA信用债收益率，推荐商品A（剩余期限4年，年化收益率 6.7%）和中小板A（剩余期限3.8年，年化收益率 6.2%）。

债券分级基金

1. 进取份额

• 净值平均下跌 0.76%，价格平均下跌 0.84%。
• 增利B净值下跌 2.13%，跌幅最大；互利B价格上涨 2.17%，涨幅最大。
• 推荐产品：需综合考虑基金类型、投资品种、杠杆率等。
• 风险提示：信用债仓位较高的基金净值波动较大，可转债仓位较高的基金也存在较大波动。

2. 稳健份额

• 净值平均下跌 0.55%，价格涨跌互现。
• 固定存续型稳健份额收益率普遍高于同期限AA信用债收益率，推荐浦银增A和增利A。

投资价值分析

股票进取份额

• 推荐逻辑：选择标的指数弹性较大、净值杠杆较高、日均成交金额超过100万元、溢价率偏差较小的产品。
• 重点关注：若投资者看好后市，可选择建信50B、银华锐进和双禧B。

股票稳健份额

• 推荐逻辑：关注永续型稳健份额的年化收益率，以及固定存续型稳健份额的到期收益率。
• 套利机会：部分稳健份额面临不定期折算，存在套利机会。

债券进取份额

• 投资考量：需关注基金投资类型、主要投资品种和杠杆率。
• 风险提示：高杠杆和高信用债仓位的基金净值波动较大，需谨慎对待。

债券稳健份额

• 推荐逻辑：选择收益率高于同期限AA信用债的产品，如浦银增A和增利A。
• 投资期限：适合投资期限1-3年的低风险偏好投资者。

总结

• 股票市场：整体冲高回落，进取份额表现优于稳健份额，但市场谨慎情绪升温，整体折价。
• 债券市场：整体下跌，进取份额普跌，稳健份额涨跌互现。
• 投资策略：股票进取份额投资者宜低仓观望；股票稳健份额可关注近期折算机会；债券进取份额需注意杠杆和仓位风险；债券稳健份额推荐持有至到期。
• 市场情绪：经济增速仍在下降趋势，流动性偏紧，投资者应保持谨慎。

数据来源

• 同花顺iFind
• 招商证券基金评价与分析系统

推荐产品列表

投资建议

• 股票市场整体表现偏弱，投资者应保持谨慎。
• 债券市场流动性偏紧，进取份额表现不佳，稳健份额投资价值较高。
• 对于进取份额，选择标的指数弹性大、杠杆高、溢价率偏差小的产品。
• 对于稳健份额，关注折算机会及到期收益率高于信用债的产品。
• 投资者应根据自身风险偏好和投资期限，选择合适的分级基金产品。