20130715-申万宏源-嘉实双币分级基金被受理_25页_374kb

2013年7月15日分级基金市场总结

核心内容概述

2013年7月15日的报告主要分析了上周分级基金市场的表现、折溢价变动情况以及A、B份额的配置变化，同时提及了当前分级基金的发行情况与未来趋势。此外，还重点介绍了嘉实双币分级基金的创新设计及其潜在影响。

主要观点

市场表现回顾

• 上周沪深300指数上涨2.18%，报收于2275.37点。
• 股票类分级基金中，指数型母基金平均上涨1.59%，主动型母基金平均上涨1.27%，而债券类母基金平均下跌0.22%。
• 股票类B份额平均上涨1.96%，其中指数型B份额表现最佳，平均上涨4.23%。债券类B份额平均下跌0.94%。
• A份额平均下跌0.43%，其中股票类主动型A份额下跌0.90%，股票类指数型A份额下跌0.51%，债券类A份额则有小幅上涨。

折溢价变动比较

• 上周母基金平均折溢价率为0.35%，较上周下降0.35个百分点。
• 指数型分级基金中，华商中证500和鹏华中证A股资源产业的折溢价率上升幅度最大，而金鹰中证500的折溢价率下降最多。
• 溢价率最高的是华商中证500为12.84%，折价率最高的是工银瑞信深证100为-3.22%。

A、B份额变动比较

• 截止上周五，分级基金A、B总份额为926亿份，较上周增加5.29亿份。
• 份额增长的指数型分级基金依次为：银华深证100（增长2.52亿份）、银华中证内地资源主题（增长1.43亿份）、国泰国证房地产（增长1.04亿份）。

关键信息

基金募集情况

• 当前正在募集的分级基金包括：安信宝利分级、国金通用沪深300、招商沪深300高贝塔。
• 银华中证转债分级即将进入募集期。
• 目前共有14只分级基金获批待发，39只审核待批，其中包含多只创新型分级基金，如转债分级、多空分级等。

投资建议

• 申万研究所认为，反弹可能延续，但空间有限，建议投资者关注超跌的低估值蓝筹股，尤其是房地产。
• A份额中申万收益的到期收益率下降至8.08%，建议低风险投资者逐步止盈，有一定风险承受能力的投资者可继续关注A份额利差缩窄带来的收益。
• 股票类B份额表现强劲，尤其是房地产和资源类，建议杠杆型投资者关注其交易机会。
• 投资者应牢记“三大约束”（房价、环保、通胀），在反弹中进一步减仓上中游周期，调仓为医药、大众消费品、地产以及“真成长”类资产。

投资价值分析

股票类A份额

• 银华稳进、申万菱信深成收益、鹏华中证A股资源产业A等A份额表现较为突出，折溢价率和隐含收益率均有所变动。
• 银华稳进A份额折价率-6.30%，隐含收益率为6.00%。
• 鹏华中证A股资源产业A份额折价率-22.06%，隐含收益率为6.00%。

投资策略

• 建议投资者在反弹中适当参与超跌的低估值蓝筹股，尤其是房地产。
• 注意A份额的利差缩窄趋势，合理配置资产，避免过度依赖短期波动。
• 关注杠杆型份额的交易机会，特别是在房地产和资源类板块。

分级基金发行趋势

• 分级基金发行节奏较快，未来仍将持续。
• 目前共有14只分级基金获批待发，39只审核待批。
• 创新型分级基金包括转债分级、多空分级等，其中嘉实双币分级基金为分级基金打开了新的设计空间。

结论

• 市场反弹可能延续，但空间有限。
• 投资者应关注A份额的利差变化和B份额的杠杆效应。
• 嘉实双币分级基金的设计为市场提供了新的投资机会。
• 分级基金发行趋势持续，未来市场仍有机会。