20210303-山西证券-家电行业月报_原材料价格持续上涨_家电零售额增速超零售量_15页_1mb

家电行业月报总结

核心内容概述

本报告为山西证券股份有限公司发布的家电行业定期月报，内容涵盖行业整体表现、细分行业产销数据、原材料价格走势、行业动态、公司重要公告、投资建议及风险提示。报告指出，2021年1月家电行业整体表现优于市场，主要得益于2020年同期低基数效应，同时原材料价格上涨对零售端造成传导，推动产品均价提升。分析师石晋认为当前行业仍具备增长潜力，建议关注头部企业及具备双轮驱动的公司。

主要观点

• 行业整体表现：2021年2月家电板块整体表现低于市场，但1月产销数据明显提升，主要受2020年同期低基数影响。
• 细分行业表现：
  • 空调：1月产销同比分别增长56.5%和41.2%，出口增长显著，主要受原材料价格上涨和海外订单转移影响。
  • 洗衣机：1月产销同比增长14.1%和11%，滚筒洗衣机占比达48.3%，大容量、洗烘一体机成为趋势。
  • 冰箱：1月产销同比分别增长61.4%和48.1%，线上均价上涨明显，中高端产品增长较快。
  • 彩电：1月产销同比增长6.7%和9.7%，均价同比上涨22.3%，高端大尺寸产品趋势向上。
• 原材料价格走势：2月主要原材料价格持续上涨，板材、塑料、铜、铝等价格环比均有不同幅度的提升，液晶面板价格也同步上涨，导致部分头部品牌延迟关闭LCD生产线。

关键信息

1. 行情回顾

• 市场表现：2021年2月，上证综指涨0.75%，沪深300涨0.28%，中小板指跌2.86%，创业板指跌6.86%。
• 家电板块表现：2月家电板块资金净流出-0.83%，排名23位，较上月下降8位。
• 个股表现：惠而浦、*ST奋达、立霸股份、荣泰健康、奇精机械涨幅居前；深康佳A、天际股份、小熊电器等跌幅较大。

2. 产销数据

• 空调：1月产销1427.5万台和1406万台，出口增长56.6%，内销增长25.4%。
• 洗衣机：1月产销637.9万台和633.5万台，出口增长8.1%，内销增长12.3%；滚筒洗衣机占比48.3%，线上洗烘一体机均价上涨超20%。
• 冰箱：1月产销803.3万台和795万台，出口增长44.7%，内销增长51.3%；线上中高端产品均价上涨超5%。
• 彩电：1月产销1366万台和355万台，出口增长5%，内销增长19%；均价上涨22.3%，尺寸增长至56.6英寸。

3. 行业动态

• 出口增长：2020年全年家电出口约33.9亿台，同比增长14.2%；2021年1月出口仍保持增长，订单排至四五月份。
• 政策影响：商务部推动节能家电销售，印度调整进口关税，影响部分家电产品进口。
• 线上渠道发展：2020年线上销售规模达3368亿元，占比46.2%，同比增长7.5个百分点。
• 企业注册量增长：2020年家电相关企业注册量增长22%，江苏省以104.02万家企业居首。

4. 投资建议

• 头部企业：美的集团、海尔智家和格力电器具有更强的议价能力和中高端产品比例，建议重点关注。
• 双轮驱动企业：奥佳华凭借按摩业务恢复、海外订单增长和双品牌战略成效，成为快速增长的代表。
• 市场预期：预计2、3月家电销售仍将维持双位数增长，产品均价提升是主要驱动因素。

5. 风险提示

• 原材料价格持续上涨
• 产品升级缓慢
• 消费需求不振
• 地产调控政策风险

总结

本报告详细分析了2021年1月家电行业的市场表现、产销数据、原材料价格变化及行业动态，并给出相应的投资建议。尽管原材料价格上涨对行业造成一定压力，但因历史基数偏低和产品升级，家电行业仍保持较高增长。头部企业及具备双轮驱动的企业表现较为突出，建议投资者关注其未来表现。同时，需警惕原材料上涨、产品升级缓慢、消费需求疲软及地产调控政策等潜在风险。