20241010-东海证券-轮胎行业月报_原材料价格上涨_国内需求有望提升_25页

轮胎行业研究报告摘要

证券分析师：吴骏燕、张晶磊、谢建斌
发布日期：2024年10月10日

一、核心概要

(一) 原材料市场价格波动分析

9月轮胎主要原材料呈现两极分化趋势：

• 天然橡胶、丁二烯、丁苯橡胶价格大幅上涨，分别环比增长93.9%、59.3%、70.7%
• 炭黑价格环比虽涨但同比下跌15.87%，锦纶帘子布则环比下降14%
  主要推手为ANRPC主产国进入减产周期，国际需求增长叠加环保限产和天气恶劣。

(二) 运输市场变化趋势

9月波罗的海运价指数（FBX）环比暴跌80%，主要因货主避堵调降出货，美东港口罢工暂告一段落使运价进入下行通道，预估四季度将持续下滑。

(三) 生产与出口情况

• 8月中国全钢胎产量同比下降，但半钢胎产量同比小幅增长。
• 我国8月轮胎出口同比增涨超130%，主要市场为巴西、墨西哥、沙特地区。

(四) 企业生产能力建设

多个企业积极海外布局：

• 森麒麟在摩洛哥建厂仅用11个月达产目标
• 双星柬埔寨工厂年产能850万条已投产
• 赛轮发布新一代越野轮胎，深化全球化战略

(五) 行业政策风险提示

• 海外政策环境不协调风险
• 原材料成本上涨挤压利润
• 国际品牌市场竞争压力持续

二、投资建议与展望

（一）短期建议

9月原材料价格强势上涨仍对轮胎成本形成支撑，建议关注三季报高增长企业（玲珑、赛轮等），尤其是国际市场份额持续提升的标的。

（二）中长期布局方向

建议重点关注海外产能建设加速且具备全球化竞争能力企业，资源配置方向可向以下倾斜：

1. 拥有多元出口市场布局的企业
2. 国际品牌替代能力强、产品均衡发展的企业
3. 近期有重大产能落地项目的企业

（三）风险提示

1. 原材料价格波动风险
   天然橡胶等核心原材料短期内存在上行可能，三季度已出现60家以上企业发布涨价函，最高累计涨幅达10%，需持续关注供应链议价能力变化。

2. 政策与地缘冲击
   部分国家对中国轮胎加征关税、环保政策趋严、员工权益罢工等事件将直接影响国际业务拓展节奏。

3. 海外市场需求放缓