20240908-中邮证券-国防军工行业报告_北斗产业进入高质量发展新阶段_国航和南航同时接收首架C919_14页_488kb

国防军工行业周报（2024年9月8日）分析总结

核心观点：

1. 北斗产业迈入高质量发展新阶段： 2023年，北斗产业持续高速增长，应用规模扩大，深度增强。北斗系统已成为民用导航领域的主流选择，并正式纳入国际民航组织标准体系。全产业链国产化水平提升，形成从芯片到运营服务的完整生态链。政府规划显示，重庆等地区正大力推动北斗规模化应用，目标是打造千亿级空天信息产业集群。

2. 国产大飞机C919开启新篇章： 中国国际航空公司与中国南方航空公司同时接收首架C919飞机，标志着C919即将进入多用户运营阶段。三大航合计订单达300架，未来数年产能将持续提升（规划五年内年产能超150架）。这不仅是航空工业的重大突破，也带动了相关产业链的发展。

3. 军工行业结构分化中寻求高质量发展： 经过前期快速成长，2023年军工行业内部结构已出现明显分化。未来，随着装备技术不断升级和军贸出口增长潜力的释放，行业有望迎来更高质量的发展阶段，投资机会主要集中在具备持续高增长潜力的细分领域。

行情概览：

本周军工板块表现低迷，中证军工指数和申万军工指数双双下跌。个股中，中船科技、睿创微纳、中航光电等表现相对较好，而中国海防等则出现下跌。军工板块估值处于历史低位，具备一定的投资价值。

投资建议：

分析师建议重点关注两条主线：

1. 传统航空航天领域： 关注产业链中增长持久且具有超额增速的公司，如中航沈飞、菲利华、钢研高纳、国科军工、天箭科技、国博电子、航天电器、高德红外、图南股份等。

2. 军工新趋势： 关注新技术、新产品、新市场相关的标的，如国睿科技、烽火电子、航天智造、高华科技、华秦科技、海格通信、芯动联科、臻镭科技、铖昌科技、航天彩虹、三角防务、润贝航科、联创光电等。

风险提示：

主要包括军工产业链产能受限、装备研发或交付过程中的质量问题，以及军品批量生产后价格大幅下降的风险。

其他重点关注信息：

• 低空经济： 芜湖开通低空旅游航线，广州东部低空服务管理平台上线，推进低空域管理和飞行服务体系建设。
• 军贸动态： 英国暂停部分对以色列武器出口审批；美国向其空军交付新一代电子战飞机EA-37B；土耳其TB-2无人机对肯尼亚等国际市场输出持续。
• 估值与数据： 军工板块估值处于历史相对低位，市场存在估值修复预期。年内业绩表现分化较大，部分细分领域增长强劲。

分析师姓名：
鲍学博（S1340523020002）
马强（S1340523080002）
所在机构：中邮证券

注： 本摘要基于行业研究报告正文提炼，仅反映报告撰写日的观点和数据，不代表对投资的直接建议。投资决策请独立判断并参考完整报告。