20140908-安信证券-基础化工_长期战略看好新材料_复合肥和中间体等成长品_策略看多_两高_周期品_42页_1mb

化工行业投资策略与重点分析总结

核心内容概述

本报告分析了2014年9月化工行业的投资策略，重点推荐成长性品种和周期性“两高”（高集中度、高开工率）行业中的优质标的。在成长品方面，建议关注估值合理的高成长新材料企业、稳健的长期投资渠道品牌企业、低估值且增长确定性强的农药医药中间体企业，以及业务转型为园区一体化的万华化学等。在周期品方面，推荐关注需求进入旺季、价格有望修复的化工产品，如钛白粉、粘胶短纤、MDI、磷肥、硫酸钾、橡胶助剂、己内酰胺、醋酸、醋酸乙烯和玻纤等。

主要观点

• 成长品种：推荐鼎龙股份、康得新、联化科技、华邦颖泰、史丹利、金正大、万华化学、久联发展、宏大爆破和辉丰股份等，其中鼎龙股份和康得新因其高成长性和估值合理性受到重点关注。
• 周期品种：推荐“两高”行业，包括钛白粉、粘胶、MDI、磷肥、硫酸钾、橡胶助剂、己内酰胺、醋酸、醋酸乙烯和玻纤等，建议逢低布局。
• 行业动态：
  • MDI：万华化学率先提价，随后拜耳、亨斯迈和巴斯夫跟进，市场同步上涨，确认价格触底回升。
  • 钛白粉：四川龙蟒上调价格，行业需求恢复，预计价格持续走高。
  • 粘胶短纤：南方市场提价，企业库存低位，预期价格继续上涨。
  • 硫酸钾：国投罗钾装置重启，罗布泊钾盐价格上涨。
  • 农药：草甘膦、百草枯、乙酰甲胺磷等产品价格上涨，沙隆达A因外延扩张和成本优势被重点推荐。

关键信息

重点推荐标的

• 浙江龙盛：染料行业龙头，环保治理能力强，估值较低。
• 沙隆达A：农药产品价格持续上涨，外延合作预期高，PE严重低估。
• 万华化学：从单一MDI生产商转型为园区一体化化工巨头，业绩弹性大。
• 三友化工：粘胶短纤价格上涨，参股银隆新能源，业绩有望提升。
• 康得新：高分子复合材料龙头，技术优势显著，成长性强。
• 华峰氨纶：氨纶行业景气向上，公司具备较强的盈利能力。

交易性机会

• 金禾实业：安赛蜜提价，行业格局改善。
• 青岛碱业：硫酸钾涨价，土地资产重估。
• 安纳达：钛白粉短期涨价，业绩弹性大。
• 佰利联：钛白粉价格上涨，行业景气度提升。
• 华峰超纤：行业集中度提高，技术突破带来盈利增长。

主题投资

• 新能源汽车：推荐红星发展、三友化工、新宙邦、江苏国泰和沧州明珠。
• 自上而下改革：关注青岛双星。
• 能源改革：推荐准油股份。
• 军工合作：久联发展因保利入主，有望受益军工合作。

重点公司财务数据

模拟投资组合

基础化工模拟组合

• 浙江龙盛：7倍PE，18.77%获利幅度
• 沙隆达A：11倍PE，11.81%获利幅度
• 康得新：25倍PE，27.18%获利幅度
• 华峰氨纶：13倍PE，33.42%获利幅度
• 万华化学：11倍PE，-9.60%获利幅度

中小盘成长类和交易型组合

• 鼎龙股份：40倍PE，6.45%获利幅度
• 三聚环保：35倍PE，26.97%获利幅度
• 宏大爆破：37倍PE，0.60%获利幅度
• 联化科技：22倍PE，19.00%获利幅度
• 金正大：19倍PE，4.43%获利幅度
• 久联发展：20倍PE，0.00%获利幅度
• 三友化工：17倍PE，0.00%获利幅度

风险提示

• 化工品价格下滑
• 产能严重过剩导致景气下滑

结论

本报告认为，化工行业在2014年9月具有投资机会，特别是在“两高”周期品和高成长新材料品种中。推荐关注浙江龙盛、沙隆达A、万华化学、三友化工、康得新等公司，同时关注交易性机会如金禾实业、青岛碱业和安纳达等。投资者应结合行业趋势和公司基本面，选择合适的投资策略。